細價股高危隨時冧
美國聯儲局退市陰霾、中國經濟增長放緩、亞洲新興市場驚現走資潮等負面因素下，港股走勢持續不振，不少投資者「炒股不炒市」，以致今年細價股持續跑贏大價股。不過，有「細價股王」之稱、瑞信董事兼亞洲中小型證券研究部主管劉紹文直言「不正常」，又認為股市未見底，假如市況向下，細價股會「跌得仲甘」！
時機反常 現市況向下
本報統計顯示，截至上周五為止，今年恒生指數累積下跌3.5%；相反，同期多項細價股指標顯著跑贏，當中MSCI中國小型股指數累漲5.56%、MSCI香港小型股指數累漲9.78%、標普香港創業板指數亦累漲9.1%。
不過，劉紹文形容情況甚罕見，屬於「唔正常」。他解釋，根據過去經驗，細價股跑贏大價股一般發生在升市時，可視為一個股市見頂先兆，但現時細價股跑贏大價股，是在市況向下時。
他續說，若股市真的見底，除大價股外，一般連細價股的估值會變得便宜，股價處於資產淨值（NAV）之下，反映「個市夠晒悲觀」，但現時很多基金不認為市場氣氛悲觀，個別有消息板塊更繼續「有得炒」，例如手機及網絡相關概念股、醫藥股等。
跑贏主因大價股「唔掂」
劉紹文又稱，現時細價股跑贏大價股，主要是因大價股「唔掂」。大價股當中，佔比較大的金融類股份，特別是內銀股，存在不少隱憂，因此即使不少內銀股估值低迷，市場依然缺乏興趣。他又說，相對大價股，細價股表現只屬「較硬淨」或跌幅較溫和。
科技製造股恐到水尾
他又表示，去年八月至今年六月，MSCI中國小型股指數跑贏恒指約30%，六月之後，兩者差距自高位回落約7%，反觀去年八月大市見底反彈時，細價股大幅跑輸大市，但七月底起，細價股開始現疲態，警告細價股跌幅或多過大市。
豐盛金融資產管理董事黃國英表示，細價股能夠跑贏大市，很大程度與息口趨升、內地宏觀經濟疲弱有關。
他又透露，過去數月已持續沽售收租股及高息股，並且將資金轉往內房股、濠賭股及科網股，旗下投資組合於六、七月跑輸大市後，八月已再度跑贏大市。
他續說，追逐細價股屬高風險投資，所以選股時需審慎，個別早前熱炒科技製造股，漲勢已到水尾，追捧價值有限，又透露目前持倉最重科網股為美國facebook；相對美國而言，本港科網股選擇不多，具有潛力的中小型股份，只有金山軟件（03888）以及金蝶軟件（00268）。