七月二十六日，香港證監會入稟法院，指控中金再生（00773）虛假交易，循環轉款和誇大業務等等，要求把停牌越半年的公司清盤。若清盤申請得值，其小股東將會面對很大風險，因為按照清盤程序，率先獲得賠償的是債權人，而股東權益則被放到最後。其實，要向一家造假的上市公司，其管理層，又或者控股股東追討小股東權益，從來都不是一家容易的事。
早前看到一篇專欄文章提及，原來現階段因詐騙或財務不當問題，而被申請清盤，又或者長期停牌的內地上市公司超過30多家。不過，對一直等待一個結果的小股東們而言，可謂是等到花兒也謝了，仍無法來個了斷。因為很多時，即使公司還有現金、資產，又或者業務在內地，但因公司管理層或大股東，跟企業所在的地方政府關係深遠，外國來的資產委託人，即使有法院頒令，仍然無法動其分毫。
從前，投機者也不太關心，民企帳目的「水分」有幾多。甚至有一派較偏激者，認為願意造數者，就表示更在乎公司股價表現，更有投機價值。奈何，自「渾水事件」和「紅旗事件」後，大家發現，即使自己對造假視而不見，仍會有很多外國沽空基金主動出報告唱淡。像今趟中金再生事件，就是一個活生生的例子。
話說今年一月，大股兼公司主席秦志威，擬向第三者出售手中3.41億股，約佔中金再生29%股權，市場普遍視此為賣盤的第一步。誰不知，半路殺出一家叫海燕子（Glaucus）的美國對沖基金，發表報告指控公司帳目造假，間接導致公司一直停牌至今。
然而，對於一些還想投機於此類股份的讀者，噩夢應該還在後頭。日前，看到一個財經網站，有篇關於海燕子的文章。文中引述，該基金研究董事索倫（Soren Aandahl）講話，謂公司正全力發掘一些中資上市公司的管治問題，以及一些不實財務數據。不知是否虛張聲勢，他還接着說手上已有幾家已成熟的目標物。即使屬實，在部署好相關沽空倉位之前，他亦絕不會透露那些公司的名字。
有理由相信，沽空者大部分目標物，皆在香港上市。因為，自「渾水」和「香櫞」兩家基金兩年前大舉做空唱淡在美國上市的企業後，從當地除牌的公司就愈來愈多，而新到上市的公司就買少見少。以今年初至今為例，除牌的公司有八家，新上市的卻只有一家。
對香港股市投資者來說，我們如何辨識那些公司有可能被唱淡，避免錯手買入遭殃？我相信要信邪！看看女股神的愛股名單中的民企，很可能是一個好的開始。
申銀萬國聯席董事 鄭家華（作者為註冊持牌人士）