對沖國度：提高警覺改打防守

上周五晚外圍卻完全是另一回事，美股低收幅度不顯著，主要靠個別股票頂住，但新興市場ETFs則由頭跌到尾，最慘是印度，巴西及俄羅斯也是近最低位收，我們的FXI（富時中國25指數ETF）表面變化不大，卻從日內高位回頭跌1%。上周四晚美國股債齊跌，其他市場的硬朗是反常，上周五追回跌幅其實才是合理。

美股炒退市格

今日港股要極度小心，本地人氣氛明顯樂觀，上周五表現更加強跌唔落的印象，所以早市應該有機會在好位加強對沖或者減持。美債弱不禁風，美股個別發展，整體則偏弱，是典型炒退市陣勢，新興市場理應瓜多過菜，既然昔日金磚四國其餘三件都再散過，中國獨善其身機會不高。何況在恒指22,500點再博，上望空間也有限，策略上是要改打防守。

上周五才看似大步檻過，今日又話暗藏殺機，一時一樣短炒股票怎會沒有辦法人都癲。始終現今實體經濟其實甚差，尤其中國，股市上落不外是好淡博弈間心理變化，左搖右擺絕對正常。不過，一切從值博率出發，見到異動，港股又在高位，大部分人似乎沒有了戒心，就算不大舉做淡，至少買入一些Put以防萬一，如今看來這個月隨時先高後低，而且買八月Put非常便宜，用這方法做淡，注碼控制風險，是相當博得過。

豐盛金融資產管理董事 黃國英（作者為註冊持牌人士）