李寧蝕億八 市場失望

對訂貨銷售三緘其口

昨日業績發布會上，公司對現時新產品佔整體庫存比例、第三季訂貨表現及上半年整體同店銷售增長三緘其口，僅稱上半年自營店同店銷售增長約9%、新產品庫存佔比較過往數月有提升。

執行副主席金珍君強調，現時30%貨品銷售來自自營店，40%來自非傳統訂貨會，包括快速補貨等，故傳統訂貨會佔公司營業額數目不多。

分析：復甦速度輸安踏

執行主席李寧稱，內地經濟放緩，但認為對體育用品行業影響不大，加上城鎮化帶動，將為行業發展帶來轉機。有不少參與李寧分析員會議的人士直言，李寧中期表現令人失望，指其復甦速度明顯不及安踏體育（02020），料李寧最快到下半年銷售才回升，恢復盈利或要等到明年。

但是，集團派「定心丸」，預計去年及今年上半年所作投資將於下半年開始獲得回報。事實上，今年六月底止，集團毛利率在致力清貨情況下反而微增至逾40%；渠道庫存的平均周轉期，亦由九個月高位降至七個月以下，庫存總額更降低逾30%。

金珍君相信，庫存差不多回復正常，期內應收貿易款項減值撥備約8.22億元，撇減存貨至其可變現淨值的撥備則約4.6億元。截至今年六月底止，李寧店舖數量共6,024間，較去年同期及去年底淨減410及1,279間。金珍君指，期內及往後關店步伐將放緩，現時沒有訂下關店目標，將按店舖表現淘汰或優化。

他形容，目前集團的渠道復興計劃已完成一半，庫存及現金流問題已見改善，後半階段主要發展健康的營運平台為目標。他相信，現金流改善走勢將持續，目前並沒有融資計劃。

非凡中國半年虧損收窄

李寧股東之一的非凡中國（08032）上半年虧損收窄至1.82億元，不派息。另體品股昨普遍下挫，美克國際（00953）跌5.40%，安踏體育及中國動向（03818）分別跌3.24%及1.38%。