股票掛鈎票據（Equity-Linked Note，簡稱ELN）是一種結構性金融產品，其特性跟買入一張低風險的票據或債券和賣出一個與股票掛鈎的認沽期權的組合相近。一般來說，投資者可指定某一隻股票，要求投資銀行就該股票ELN訂出行使價、結算日、到期日及息率等條款。到期日一般介乎1至12個月，息率一般為年息10至30厘，視乎被掛鈎股票的波動及風險等而定。當票據到期時，如被掛鈎股票的股價高於或等於行使價，投資者可收回票據面值及有關利息；如股價低於行使價，投資者須以行使價（即高於市價）買入有關股份。一般ELN的一個共通缺點是在票據到期前，投資者是不可以提前贖回（或須以不合理價錢贖回）。因此，若市況波動，投資者需另找投資工具對沖。
這樣一來，不少投資者改用股票認沽期權來自行製造合乎自己風險要求的「ELN」：投資者可先按自己回報要求及風險取向，就不同行使價、結算日、按金及期權金等條款，沽出合適數量的股票認沽期權。若市況大幅上升，投資者當然可像投資ELN那般，等待期權結算日來臨收取全份期權金；但也可選擇隨時以低於沽出時的期權金買回有關認沽期權來平倉止賺。若市況大幅下跌，投資者可選擇以下任何一個安排：（1）等待至期權結算日以行使價買入有關股票（一張期權跟一手股票掛鈎） ；（2）即時買回有關認沽期權來止蝕；（3）止蝕後再沽出相同行使價但更長結算期的認沽期權，賺取更多時間值來幫補虧損；或（4）止蝕後立即以市價買入有關股票，耐心等待股價回升。
此外，為避免股災性損失，投資者可在沽出認沽期權時，同時買入更低行使價價外認沽期權。一旦股災出現，買入的低行使價認沽期權將發揮完全止蝕作用，投資者可氣定神閒等待結算日，並考慮部署以甚麼市價來「接貨」。
在一般市況下「接了貨」，投資者除可沽出下一個結算日的認沽期權（即製造另一套「ELN」），還可考慮同時沽出能夠跟該股票掛鈎的認購期權。若股價上升，雖然投資者須以該認購期權行使價沽出有關股票，但同時已賺取認沽及認購期權的兩份期權金。若股價下跌，認購期權的期權金可用作幫補入貨成本或減低有關虧損。
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浩邦金融董事 梁彥穎