股博士隨筆：體育用品股不宜高追
安踏體育（02020）近期強勢畢呈，其他體育用品股個別發展，表現較好的有特步國際（01368），近日衝破2.8至3.5元之區間上落格局，股價為一年多來的新高。下月公布的中期業績，將對該板塊去庫存的一次成績考核，看好和看淡的均大有人在，但匹克（01968）已發盈警，相信短期仍有個別公司步其後塵。
看好體育用品股的分析主要認為經過多季努力，去庫存已取得一定成績，這在近期的同店銷售和訂貨會中取得印證，未來將逐步走向復甦之路。
不過，內地整體零售環境卻不那麼樂觀，尤其中低端便服市場競爭激烈，業績差不多全線下滑；雖謂體育用品與便服功能有別，但對大部分內地人來說，運動衫和運動鞋只是潮流服飾的一種，所以體育用品不能獨立分割成「專業」類別，恐怕即使去庫存之後，下半年甚至明年銷售仍然呆滯。
先觀察中期業績
各個品牌當然不能一概而論，中國動向（03818）定位較接近潮服，但勝在現金多兼持有可能價值不菲的阿里巴巴集團股權。在關閉分店方面，以李寧（02331）數目最多，但按比例則以中動向最狠，其他的似乎仍不太積極，有些將存貨打包運往非洲賤賣了事。
安踏今年第四季訂貨會金額按年下跌5至10%，被視為快將回復正數的訊號，但高盛認為只是去年同期基數太低的效應，而特步今年第四季訂單總額按年下降15至17%。
對體育用品股的建議仍是先行觀望，待中期業績之後再算，更加不建議高追。
DR.Stock