摩笛吹牛 騰訊睇507

港美科網股近月爆升

自五月底市傳阿里巴巴集團擬來港上市後，港美兩地中資科網股股價，在資金追捧及併購活動急增下顯著上揚，當中美國上市的百度與奇虎360，期內股價累漲32%及37%。

至於騰訊，繼花旗及大和後，昨日再獲摩根士丹利唱好，股價曾創364元歷史新高，全日漲4%，收報363.6元。

摩根士丹利表示，騰訊「最牛」見507.8元，雖然是基於騰訊互聯網、移動增值服務及網上廣告收入於未來十年銷售複合年增長，會貼近甚至高於兩成理想假設，但以貼近實際情況推算，即互聯網及移動增值服務於未來十年銷售複合年增長15%，騰訊合理目標價由之前317.4元增至390元，即使最壞情況，騰訊「最熊」依然有221.8元。

市值可逼萬億超阿里

若按摩根士丹利「最牛」預測507.8元計算，騰訊市值增至9,406億元，較市傳阿里巴巴集團上市估值7,800億元為高。

千禧年科網股熱潮期間，已參與科網股分析工作的京華山一研究部電信及科技分析員譚思晉表示，近期科網股估值急增，與阿里巴巴集團傳聞上市有關係，目前個別科網股市盈率明顯偏高。

不過，他認為，若與千禧年科網股泡沫比較，內地甚至國際科網企業，目前具有更實質的商業模式，所以情況與千禧年不同。他又表示，騰訊業務增長速度無疑會放緩，然而若果以三、四年來看，不排除未來數年騰訊的股價能夠突破500元。

氛圍似曾相識 股民小心

曾經歷科網股災的知名基金經理、富達投資總監Tom Stevenson早前透過個人Twitter撰文，表示科網股泡沫徵兆，少不了美麗增長前景，例如數據顯示，環球電子商貿銷售額於一二年創1萬億美元新高，今年數字預期會達1.3萬億美元；成熟市場的智能手機銷售依然高速增長等。

Tom Stevenson認為，對經歷過「科網股災」的人來說，眼前一切熟悉得令人憂慮；雖然要將之定性為「科網泡沫續集」言之尚早，但投資者會否再忘掉所有投資相關的基本因素，投入誘人增長「迷陣」中，只是適時上演的「精彩」一幕。