昨日港股終向上突破，一直做好而捱價的投資者，終能鬆一口氣。但如果在上月的跌浪，或早前的牛皮市況中，已經耗盡彈藥，損失過度，則難以享受這一段反彈。
最近自己比較喜歡的一本書，是《十倍勝，絕不單靠運氣》（作者：詹姆‧柯林斯、莫頓‧韓森）。書中對這種情況有深入的研究，並命名為「觸及生死線」。當企業觸及生死線，代表公司直接倒閉，或承受嚴重的衝擊，已再無力達成進身卓越公司的宏願。同理，如果投資者的本金，遭受極大損失，失去收復失地的能力，也可理解為觸及生死線。例如損失幅度達九成，要翻十番才可以返回原地，也就難以繼續下去。
要避免誤墜生死線，一個重要的態度，是保持「具建設性的焦慮」。這並非船頭驚鬼、船尾驚賊式的擔憂，而是為突發事件作出準備，屆時可以帶來實效。其中一項要準備的，是作好現金儲備，以及緩衝地帶。
適時增持現金，可謂最知易行難的概念。因為最值得降低持倉套現的時機，往往是市況最為暢旺的時候。在最旺之時逐步轉入現金，令回報率下降，是看來極「不理性」之舉，如缺乏具建設性的焦慮，是不可能做到。
至於緩衝地帶，自己的處理方法，是好淡並行的平衡交易。例如上月月底時，看法是偏淡，但在手法上，沒再單頭大手出擊，而是一方面買入看淡的個股的Put；另一方面，則同時做好心目中認為比較穩陣的藍籌股。幸好放棄賺盡，而對兩方面突破的可能性，均作出了部署，才無需在反彈中陣腳大亂。
難得大市好轉，討論這種話題，似乎稍有喪氣之感。但一如「十倍勝」作者所講，出現某一等定「黑天鵝」事件，可能性或許極低，時機也難以預測；但是未來有黑天鵝事件出現的機會，可能性將接近100%，在這之前常有心理準備，不是一件壞事。
豐盛金融資產管理董事 黃國英（作者為註冊持牌人士）