雖然環球經濟未完全擺脫五年前金融海嘯造成的創傷，但環球基金業已走出海嘯陰霾。最新統計顯示，環球資產管理規模，在去年突破金融海嘯前的舊紀錄，創出新高。由於今年首季，投資者在「渴求回報」推動下，冒險精神更高漲，為基金業帶來海嘯後最強勁的資金淨流入，相信目前的管理資產規模已更上層樓。中國傳統智慧有所謂物極必反、福兮禍所伏，基金資產規模破頂，其實是對未來的詛咒，為市場大震盪埋下伏線。
去年環球基金資產規模增至超過六十二萬億美元，按年增長百分之九，超越二○○七年時的五十七萬二千億美元紀錄。資產規模這麼大，顯示投資者的數目也大幅增加，在好境時一擁而上，逆境時自然一哄而散。哪一個市場及資產類別曾經增長得最快，吸金能力最強，將來必定是最受走資潮打擊，新興市場正是其中之一。
新興市場涉及的受管理資產在去年大增一成六，與中國相關的更激增兩成三，遠超已發展國家的市場。現在中國、印度、巴西等新興大國經濟快速走下坡，國際投資銀行一面倒唱淡，資金撤退的速度與當年流入時一樣快，正深深打擊新興股市的表現。由於環球基金資產中，投資已發展市場的仍高佔九成，進一步反映新興市場當年有被過度吹捧，投資者普遍是過客心態。
另一值得注意之處，是環球資產管理規模破頂之際，收益卻大幅低於海嘯前。基金賺錢不及過去容易，與大市表現並非百分之百有關，真正原因是投資者把大量資金投入債券基金或定息收益資產。根據另一項統計，去年淨流入債券基金的資金達七千二百多億美元，同期股票基金卻錄得一千六百多億美元淨流出，間接拖低整體管理資產的平均回報。
歐美央行維持超低息兼印銀紙買債券，令過去幾年債券收益率愈跌愈低，整體收益因而被大幅拖低，從中亦可看到債券佔整體基金的資金比重不輕，一哄而散將有如一群大象忽然轉身逃亡，破壞力十分驚人。隨着美國退市令加息預期上升，債息抽升之快，凸顯沽壓極大。在六月，「債王」格羅斯的旗艦基金已錄得近百億美元淨贖回，但相對環球資產規模，恐怕是大象逃亡前的熱身而已。
事實上，環球資產管理行業目前只是表面風光，少人歡喜多人愁，因為之前的新增資產中，大部分落在排名最頂尖的一小撮基金，餘下絕大多數仍要掙扎求存。在經濟環境不明朗、股票價格偏貴、債券隨時翻船下，收益難望出眾，惟有透過減管理費、精簡基金經理人手、以低成本的被動策略取代主動策略，把慳回來的錢當收益分派，抬高回報留住客戶，看來基金經理仍然難捱。