以為美國第一季經濟增長，最終向下修訂至氣若游絲程度的1.8%，美國聯儲局便有可能減慢退市步伐，甚至乎不退市。誰不知，上周五晚美國的六月份新增職位數字出乎意料的好，達195,000份，遠高於彭博通訊社事前的預期中位數165,000份。這無疑是變相向上月才剛表示，假若經濟增長數據達到預期的話，會於今年底前調節（減少）買債規模，甚至乎於明年中完全停止買債的聯儲局主席伯南克開錄燈。債券市場反應立桿見影，十年長債息率升25個基點或0.25%，至2.74%，為二○一一年八月已來最高水平。
但反觀股市的反應，卻有點詭異！於香港晚上十一時才收市的恒生指數期貨夜市，大跌近319點，抵銷了日間386點的大部分升幅。周六看到的資金流數據，同樣不利中港股市！野村證券資料顯示，截至七月三日的一周，中國股票基金仍錄得資金流出2.23億美元，13周累計流出近54.44億美元。同期，港股基金則錄得資金流出5,400萬美元，13周累計流失15.53億美元。尚幸，兩者流失額，較之前一周分別減半及80%。但奇就奇在，好像最直接受到影響的美國股市，卻於上周五美國交易時段，愈升愈有。究竟，全球金融市場，是什麼葫蘆，在賣什麼藥？
是美國股民聽到我的呼喚，重回投資王道，懂得欣賞可持續的經濟增長，見數據轉好，欣然買上嗎？還是量寬最大供應商美國，扮金盤洗手、發財立品，然後化整為零，透過幾個手下，繼續供應量寬，荼毒年青投資人？從現階段種種迹象來看，似乎是後者的機會較高！
日本為己為老闆美國，早已粉墨登場，充當量寬槍手。事實上，他們開動印鈔機的時間，應該在明年。但因裝腔作勢得有聲有色，日圓弱勢和企業信心的回復，早已在經濟產生了微妙作用！近日就聽說，有日資企業在港的中高層，十五年內首次獲公司派發年終花紅。另外，上周歐洲和英倫銀行兩位行長，已分別暗示，會毫不猶豫的實施更積極的寬鬆措施。那麼，對喜歡炒資金市的投資者來說，現階段買還是不買，就只牽涉一個很簡單的判斷。那就是你是否認同，從量寬角度而言，日本加英國，再加歐洲，大於美國。
申銀萬國聯席董事 鄭家華（作者為註冊持牌人士）