大行匯報：中海石化成本壓力增

發改委宣布七月十日起上調天氣然價，瑞銀發表研究報告，指上調幅度較預期大，對中海石化（03983）構成不利影響，因公司的內蒙天野廠房向中石油（00857）以市場價格購入天然氣，將明顯受累於氣價上調。另外，其海南廠房亦受成本上漲壓力，故將其目標價由4.5元下調至3.6元，並維持「沽出」評級。

該行表示，內地的尿素及甲醇價格與煤炭價格掛鈎，該行對內地煤價前景維持審慎，最近並下調了一三至一五年秦皇島港口基準煤價預測，預料下半年平均煤價將低於上半年，相信中海石化的產品價格將持續疲弱，令毛利率受壓。

瑞銀將中海石化一三至一五年每股盈利預測分別下調3%、8%及12%，以反映尿素和甲醇利潤受壓，預料其EBIT利潤率亦將由一二年的25%，降至一五年的14%。同時認為公司將出現結構性倒退，現價市盈率9.4倍，在盈利前景負面下，估值偏貴。