公司響警降盈測大行尋寶

瑞銀：環保概念跑贏

瑞銀料下半年內地不會放鬆銀根，加上出口壓力，中國經濟復甦或延遲。內房、汽車、家電及中藥相關股份中期盈利或有逾兩成增長，惟下半年汽車股或面對減價及銷量下跌等挑戰，至今不是入市良機，家電股中看好估值較低的空調股，內房股料與市場同步或輕微跑贏大市。

至於內銀股，經急挫後股價已反映悲觀憧憬，於中央匯金增持及合格境外機構投資者（QFII）、人民幣合格境外機構投資者（RQFII）擴大下，內銀股或有不俗回報，惟券商股則要等內地股市復甦，可等待更佳入市時機。另該行看好新興工業如油氣設備股及水務處理等環保概念股，或為最後「贏家」。

摩根大通稱，過去一個月MSCI中國指數盈利預測下調0.4%，除內房股、內地公用股及日常消費股外，差不多全部板塊如原材料股、金融股、耐用品消費股、工業股、能源股等無一幸免。該行認為，短線不明朗因素存在，盈測調整更是第三季中資股風向儀，特別是內地「錢荒」將影響金融機構借貸步伐。雖然不少中資股估值便宜，但若盈利前景呆滯，投資氣氛仍偏淡。該行看好優質藍籌及盈利能見度高的股份，建議增持燃氣及中資電力股、日常消費股，及個別汽車、科技、內房、券商及大型內銀股。

高盛稱，要選擇具優質盈利及雄厚資產負債表的股份。該行透過盈利穩定性、現金及穩建的資產負債表選出安徽海螺（00914）、神華（01088）、中海油（00883）、旺旺（00151）等為建議買入股份，據負債槓桿高、高資本開支及估值偏高三項指標，熔盛（01101）為首選沽售股份。

周期性股份盈測勢調低

麥格理直言，中、港盈測下調股份會多過上調股份，特別是原材料、工業及能源等周期性股份，遭下調風險較高，包括兗煤（01171）、招金（01818）、紫金（02899）、江銅（00358）及龍工（03339），盈測或被上調則有海通証券（06837）、煤氣（00003）及華能國電（00902）。

新鴻基金融高級證券分析員李惠嫻稱，中資股即將公布的業績料失望居多，特別是上游資源股如水泥、鋼鐵等；內銀股下半年續要為現有理財產品有秩序「拆彈」，勢影響其貸款收入，國指估值影響或較恒指大；本港地產股受政府辣招及一手規管影響新盤銷售步伐，盈測或被下調。不過，現時港股市帳率約1.23倍，相對過去三年平均數1.12倍，以及歐債時期、美國信貸評級遭降低時低位，市場沒有之前般悲觀，盈測下跌只有短暫心理影響。