港第二上市 內企無份

簡化海外企業來港上市程序與要求，監管機構已研究多年，可惜一直「只聞樓梯響」，直至近日才有新進展。據了解，證監會預期今年內完成。

港交所與證監會○七年已就海外企業來港上市發表聲明，然而隨着近年愈來愈多海外企業看中內地因素，紛紛尋求來港上市，規則上有需要「與時並進」，因為目前需要逐一檢視聯合政策聲明內每個海外市場情況，較為複雜及費時。再者，現時海外企業來港第一上市與第二上市沒有明確分別，因此有需要釐清，利便海外企業來港第二上市。

計劃未擬納入創業板

港交所曾表示，是次主要是釐清海外企業上市規定，以便來自聲譽良好的海外交易所及富上市經驗的發行人，可以披露為本方式來港第二上市。因他們主要受來源地（即第一上市）監管機構監管，因此來港第二上市可簡化，港交所建議採取類似「通行證」制度，讓來自認可地區的上市發行人，例如英國、美國、澳洲及新加坡等，來港第二上市時可簡化審批。

消息透露，經過多年磋商，港交所及證監會預期企業尋求來港第二上市，來自認可地區的海外發行人，依然需要已在有關主板市場第一上市一段較長時間，確保有持續合規經驗，而且屬大市值企業，同時必須「身家清白」，沒有在來源地違規紀錄，來源地監管機構必須屬獲本港高度認可。此外，由於不想發行人迴避監管，不建議內地企業來港第二上市，並且不擬讓海外企業來港創業板上市。

未實現無紙化有阻滯

市場認為，容許聲譽良好海外交易所發行人簡化來港第二上市，離不開是英國、美國、澳洲及新加坡市場，換言之，新興市場如南非、秘魯等地企業未必可來港第二上市。

歐洲如法國、意大利及日本等，雖屬先進市場，但因當地上市公司已實施證券無紙化，即當地規例不准發股票，但香港未實行證券無紙化，這些企業來港第二上市有難度。不過，現實情況是歐洲屬名牌集中地，當地很多企業看中進入中國市場機會，加上內地暫時沒有國際板，因此尋求來港集資需求大。由於就證券無紙化兩地規例有落差，因此認為即使是次簡化第二上市作用不是太大。

現時意大利及日本企業，在港雙邊上市較難，只有來港單邊上市，或者發行本港預託證券（HDR），例如普拉達（01913）沒有在意大利上市，歐舒丹（00973）則不是在法國註冊。

預期來港第二上市海外企業要求

大市值

在來源地第一上市已有一段較長時間

來自聲譽良好的海外交易所主板市場

必須「身家清白」，沒有在來源地違規紀錄

來源地監管機構必須是獲本港高度認可

適用於非內地海外企業來港上市

未擬讓海外企業在本港創業板第二上市