A股新攻勢：A股搏殺豐儉由人

基金易入場選擇多

雖然內地A股持續弱勢，但其實不少A股基金的表現令人眼前一亮。有內地市場研究公司統計，內地有近千五隻基金，種類包括主動型股票或債券基金及被動型交易所買賣基金（ETF）等，香港人也可參與買賣，且申購程序上並不複雜，基本上只要出示回鄉證，已可在基金公司或代銷的證券行及銀行開立基金帳戶。

入場費方面，首次投資及增購額普遍只需一千元人民幣，申購金額愈大，申購費愈低。截至今年六月底，上投摩根新興動力股票基金回報率達41.5%，暫時是今年表現最好的股票基金。

買優質個股考眼光

據基金評級網站晨星（中國）截至三月的資料顯示，上投摩根新興動力主攻內地新興產業股份，基金十大持倉包括醫藥、能源、蘋果公司概念股以及安全防範系統（簡稱：安防）等股票。

A股個股方面，就統一以100股為單位，交易佣金最多是成交額的3%再計及成交額1%的印花稅，一般來說，最低只要幾百元人民幣就可以入場。

今年A股表現每況愈下，滬綜指年內跌了11.59%，但有不少個股表現強勁，部分更是倍升股，看你能否在二千多隻A股中成功尋寶。要直接參與A股，港人須持有「三證」（回鄉證，香港身份證及內地臨時住宿登記證），所以A股暫只是小撮香港人的「玩意」，A股基金是另一種較易參與的渠道，操作亦較為簡單。

融資融券孖展沽空

內地期貨目前包括各項商品期貨及股票指數期貨，不過，市場發展至今仍較香港落後，對外開放程度不高。目前取得QFII（合格境外機構投資者）額度的，亦未能投資內地期貨產品，港人散戶暫時未能在內地開設期貨戶口，不過有內地券商的職員指，如果有齊「三證」的港人成功開立A股戶口，開戶後半年，亦可以透過融資融券作類似的槓桿操作。

開戶滿半年可參與

簡單來說，融資是向券商借錢買股；融券則是向券商借股。以往，內地散戶買A股，事前必須提交100%保證金，即是買股前須存有足夠的投資金額，沽出前亦須有足夠的證券。自○八年內地政府容許券商作融資融券的業務，今年4月，多家券商更降低了融資融券的門檻，客戶需要開戶滿半年，而且擁有10萬元人民幣資產就可透過「兩融」投資A股，最長可作「兩融」期限為半年。

招商証券深圳福田區分行的客戶經理王雙指，做齊「三證」的港人基本上都合乎融資融券的條件，如果在四月一日首日已經開戶的港人，最快十月就可以使用融資融券。海通國際證券環球投資策略董事潘鐵珊就提醒，融資融券的利率甚高，因為根據融資融券業務相關的規定，融資利率不能低於人行規定的金融機構基準利率，目前六個月內人民幣貸款基準利率是年利率5.6厘。

利率稍貴 順勢操作

融資費用是以融資的金額加交易手續費，再按融資日數計算，孖展成數由65%至95%不等，視乎不同的股票或債券而定。據各大內地券商資料，目前融資年利率最低8.6厘。融券方面，每家券商可以借出的A股都有不同，費用就以所借股票等值的金額按日數乘以利率計算。雖然內地融資融券的利率較香港券商的孖展息率較高，但潘鐵珊認為，隨內銀銀根逐步放鬆，A股下半年有望見底回升，有能力承擔起利息成本的投資者都可「搏一搏」。

內地權證曾經瘋炒

香港的散戶或許不知道，內地的認股證市場（內地稱為權證）曾經是全球第二大，成交額更一度超越香港，但業內人士指，內地權證市場近年再沒有新窩輪推出，基本上市場已經停止運作。

內地首隻權證是於○五年由寶鋼（上海：600019）推出，內地權證與本港普遍散戶所投資的備兌認股證不同，權證是由內地上市公司發行，作為股權分置的作用。

被指圈錢 前年絕唱

瑞信認股證及牛熊證銷售主管何啟聰指，內地公司上市初期，大股東持股會有一段限售期，期內大股東不得沽售套現，當限售期過後，該股或出現重大沽壓，上市公司為了提高散戶的信心，就推出一些認沽權證作對沖之用，以防解禁後出現沽壓，令散戶損手。

但權證推出初期，由於漲跌幅限制比A股小，在內地被瘋狂炒作，而且權證估值透明度低，容易成為圈錢工具，市場日漸萎縮。

在一一年最後一隻由長虹電器（上海：600839）發行的權證到期後，產品在內地金融市場成絕響。