繼續檢討六月份的失誤，話說長線持倉價值下跌，加大了對沖愈炒愈衰，其實當時接受記者訪問時也有講到，自己已經十分醒目，在19,470點曾經平掉手上的期指淡倉。
問題是避得過一劫，反而不是好事，人變得信心過強，注碼過大而且紀律太鬆。當時已經等到恒指接近20,000點才行動，問題是心想為組合對沖，以至疏於防範，加上這個浪是典型平淡倉盤升市，主力掃各大藍籌，故手上的持倉受惠有限，淡倉要輸，股票卻徘徊在相對低位，自然慘敗。
事後回看，自己忘記一向做淡的重要戒條，就是永遠不應在當其時走勢浪的最高位去做淡，因為不會有太多朋友幫忙，反而通街都是敵人。自己是認定長期向淡，基本因素有變，但勁如金融海嘯，一樣有好幾個幾千點的大反彈，何況目前淡勢還未算太過明顯。
在上升時最高位沽空，四處都是敵人，因為有不少在低位已出手的淡友，愈挾愈心急想搵機會平倉，還有一班人在大跌市期間可能保留了實力，隨時入場追買，他們未必在最低位買，而往往是等回升之後才入市，19,900點買是只不過比低位高2%左右，卻可以知道短期底部在那裏，大不了跌穿19,500點又剪。
所以就算是短期做淡，也至少要等一個100點以上的回吐才出擊，會多了一班短線不幸高位追貨的人，可能心生後悔，幫手封一封頂部，又或者在早前低位買貨的人，見了一個頂之後，可能會有心平倉，帶來另一批沽壓。
此外，在回升中沽空，往往不會嚴謹執行紀律，實際上止蝕位的制訂也只是隨意，可是如果等一個100點以上的跌浪才出手，將淡倉止蝕放在當時頂部是完全合情合理，執行上多數毫不猶豫，或者索性由機械代勞。
如果在這個反彈中，自己能夠緊守這個規條，應該已斬了兩次，除笨還是有精，最重要是操作不涉人為錯失，不會帶來壓力。
豐盛金融資產管理董事 黃國英（作者為註冊持牌人士）