名家筆陣：大鱷搵藉口 公然操控

從過去一周的跌市表現，反映市場是如此脆弱。但由甚麼原因造成，筆者認為所謂的「退市恐慌」，只不過是金融大鱷興風作浪的藉口。

二○○八年金融海嘯之後，金融大鱷過去幾年反覆利用「歐債危機」不知多少次，一時說擔心「歐債危機」惡化推低大市；一時又說危機已經紓緩，把大市推高。

利用「退市」興風作浪

這個藉口說得膩了，市場再無多大反應，去年底便以美國「財政懸崖」作理由。但是因為民主和共和兩黨要面對選民，大家都輸不起因不通過財政預算議案所引致的後果，擾攘了很短時間，「財政懸崖」這藉口便派不上用場。最後，又給他們找到了這個「退市」理由，忽而說憂慮「退市」，忽而又說憂慮已經紓緩，直把股民玩弄於股掌間，半生不死。

其實，聯儲局當初放水「入市」，市場便應預期必有收水「退市」一天，因此「退市」是有迹可尋。然而聯儲局放心「退市」，正如上面所說，必定認為條件已經成熟，有信心經濟可以回復自然穩定發展。況且連聯儲局公開市場委員會近80%的委員，也預期要到二○一五年才會加息，因此息率由於聯儲局「退市」引致明顯抽升的機會在短期內都不高，市場顯然反應過敏。

恒指跌幅狠絕全球

這次聯儲局的「退市」驚嚇，其序幕始於六月二十日，把接連數月已創近年新高的美股道瓊斯工業指數自15,300點拖低了約200點，但翌日港股表現，卻是由之前兩個月已自23,500點下跌至20,900點的恒指，再拖低了逾600點；其後數個交易日，美股只在15,000點之下反覆上落，但恒指在三個交易天內卻急跌至19,400點邊緣才告反彈，最多下跌了逾1,500點。跌勢之狠，相信在全球成熟股市之中，無出其右。

港股急劇下跌，當然夾雜了內地銀根緊絀，滬深股市急跌影響一眾內企，尤其是多隻大型內銀股。但恒指急跌的禍首，始終是大戶把影響恒指最深的滙控（00005），從接近82元大幅沽低至78元邊緣才收手所致。

筆者在那幾天的觀測，滙控這超巨型藍籌股恍如蚊型股一樣，大戶要指數下跌，管它是巨型藍籌與否，不消數秒便可把其股價壓低逾數十個價位以上，那種景象既駭人，也屬奇觀。

加強監管電子交易

筆者引用滙控這個市場表現為例，其實要說國際金融大鱷操控本地股市的程度，已屬明目張膽之極。他們利用電子程式交易上的方便，掩人耳目，連監管單位也嘆奈何。如此操作現象，在人手操作市場上肯定絕對辦不到，起碼難過得到市場大眾及監管單位的一關。

筆者並非緬懷非電子化交易的日子，只是想說，電子化交易大大造就大戶造市的機會，必須好好加強監管。

（電子化交易專論之五）

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許照中

六福金融主席兼行政總裁，從事證券業超過40年，許氏現時亦為香港交易及結算所與及多家於港交所上市的公司之獨立非執行董事，亦是香港旅遊業議會上訴委員會獨立委員。