理財創富：卡尼三大挑戰

加拿大前央行行長卡尼今日正式接掌英倫銀行，接替掌管英國貨幣政策十年的金默文。從加拿大轉戰英國可謂向高難度挑戰，三大挑戰包括調節貨幣政策、整頓英倫銀行及監管銀行業。市場正注視卡尼會否把低息承諾引入英國，但相信當地通脹高企等因素將局限其幣策發揮空間，相反，其強勢監管銀行的作風料不會改變。

從卡尼掌管加拿大央行的經驗來看，他不會吝嗇於在有需要時出招救經濟，例如他早於○八年初金融海嘯來臨前率先劈息，並於○九年帶頭作出低息承諾，其後更被美國聯儲局倣效。加拿大最終在○八年金融海嘯中全身而退，反觀英國經濟至今仍是一池死水。

不過，卡尼在英國幣策上發揮創意的空間有限。現時英倫銀行不僅維持利率於紀錄低位0.5厘超過四年，又實行量寬，購債規模3,750億英鎊，及向銀行提供低息信貸等。市場料他本周主持的首個議息會議將按兵不動。

英國通脹自○九年十二月以來持續高企於當局2%目標以上，意味進一步刺激經濟的可能性不大。即使卡尼有意加碼放水，亦得設法說服英倫銀行貨幣政策委員會（MPC）其餘八名成員，該行六月份的會議紀錄顯示，在六名成員反對下，金默文加碼買債的主張再次被否決。

猶幸英國經濟近期稍見改善，相信新行長的首要任務，是向市場保證當局會維持刺激經濟措施。英倫銀行將於本月四日公布卡尼掌舵下首個議息結果，息口料不變，部分市場人士料，卡尼將把低息承諾引入英國，預料會在八月份出爐的季度通脹報告作出啟示。

長遠而言，卡尼就任英倫銀行行長五年任期內，如何管理退市勢成為一大難題。不過，卡尼在掌管加拿大央行期間，曾因應經濟復甦迅速「轉鷹」，大手加息，在退市方面有一定心得。

對於英倫銀行本身，卡尼預料會加強該行透明度，但面對該行被指過分官僚、迂腐及脫離民眾，相信卡尼在整頓內部文化上勢遇到挑戰。

雖然卡尼曾任職高盛，但相信他在銀行監管不會手軟，他在加拿大時就要求銀行業於去年落實《巴塞爾協定三》，較國際要求早七年。他亦是金融穩定委員會（FSB）主席。

來到英國，卡尼料可一展所長，因為英倫銀行獲重新賦予銀行監管責任，該行亦將監管業界把零售和投資銀行業務分隔的落實情況。而且，因打救萊斯銀行和蘇格蘭皇家銀行（RBS）而「一身蟻」的英國，正就提高銀行資本要求展開辯論，相信卡尼可發揮影響力。