房地產信託基金近日因被資金拋售，價格調整已令息率進入一個相對吸引水平，由於現時其防守能力已提高，浮現投資價值。當中筆者認為領匯房產基金（00823）具投資價值。
截至今年三月底止年度業績，領匯全年可分派收入按年上升約14.6%至33.49億元。期內，集團物業收入淨額及收益總額分別按年上升約10.3%及9.7%至46.16億及65.06億元。營運上亦見明顯改善，當中整體物業租用率由92.9%升至94.1%；商舖出租率更創新高至96.3%；而續租率由79.2%升至82.7%。
集團具不俗未來發展方針，去年已完成五個資產提升項目，令已完成資產提升項目總數增至30個，當中包括兩個街市升級項目及兩項物業，所有投資回報均超越集團原先訂下目標。集團將繼續推行資產提升項目，其中八項在進行中，五項尚待相關部門審批。
由於領匯旗下投資物業組合估值持續改善，於本年三月底止，其每基金單位資產淨值按年增加約28.7%至35.68元，筆者認為由於集團旗下物業數目眾多，加上已有不少正被審批，故透過繼續推行資產提升項目將有助大大提升其未來每基金單位資產淨值，令其估值變得更為合理。估值上，現價反映其息率約4厘，而現價對其每基金單位資產淨值只出現一成溢價，估值回至合理水平。
儘管美國十年期國債孳息率趨升，令一眾高息股受壓，惟現價反映其可分派回報率或息率已回升至3.5厘以上，已慢慢浮現投資價值，可分注吸納作中長線投資及作收息之用。
時富金融研究部副主管 李韻儀（作者為註冊持牌人士）