雖然全球主要投資銀行，都紛紛在上周三美國聯儲局結束議息前，透過各式研究報告和公開言論，希望施壓令聯儲局主席伯南克不至於過快退市，但最終他們都未能得嘗所願。
伯老在會後聲明和記者會中明確表明，若經濟數據配合，今年底前有可能減少買債規模，到明年中甚至乎會停止買債。但不知市場當不當這是安撫，伯老叫大家放心，美國要到後年才正式有加息的機會。這當然不能滿足貪得無厭的金融市場，當晚道指跌超200多點收市，上周四日港股亦報跌600多點，周五再跌119點，曾一度連20,000點心理關口亦跌穿，低見19,969點。
理論上和客觀上觀察，大行和大戶們雖然想出口術，意圖拖延聯儲局退市時間表。但他們心中有數，伯老有意在離任前了結自己啟動的量寬實驗，最低限度會表態願意積極退市，所以他們亦早就開始在各種息口敏感的金融市場沽貨了。
以港股為例，由五月二十日至今的一個多月，大市從近23,500點水平一直回調，以剛跌穿的20,000點為結算價，跌近6.38%。國企指數跌幅更甚，由五月二十日的11,186點，跌至上周五收市9,237點，累跌近17%。再多跌幾個百分點，理論上便進入熊市了。
成熟股市如美股指數，情況雖然明顯好得多，但其他對息口敏感的投資工具，包括新興國貨幣和股市，又或者國際企業債券市場，調整都是既快且烈。而自己早前指出有機會回補，港股於去年九月十三至十四日產生，位於20,170至20,470點間的上升裂口，已超額回補。
至此，觀乎近日外國各式主要財經評論，近二十篇分析文章中，只有一篇立論較樂觀，並詳列數據，說美國有兩次因經濟復甦而誘發的息口回升期，美股升近10%以上。如此悲觀，反倒令自己覺得港股有可能見短期底，甚至乎在半年結前，組織較像樣的反彈。
我認為，現階段的金融市場亂局，有可能是各大型投資者在調整自己因應量化寬鬆環境制訂下來的投資方法。雖然可能因應有預料不到的退市時間表，以及國際間大規模跨貨幣的槓桿和套息交易牽連在內，令到同時拆倉時甚為粗暴。但誰都應該知道，由（美國以及其他國家）經濟增長或生產力改善所帶動的投資市場，才最有韌力和可持續性的。
況且美國聯儲局退市，是否就代表全球量寬時代從此結束？或許，美國就是等候安排好的量寬賭枱新莊家日本，於其參議院於七月二十一日選舉後強勢上場，營造千呼萬喚始出來的氣氛。大家不妨猜一下，繼日本之後上台的量寬大莊家，會否是我們的祖國？
申銀萬國聯席董事 鄭家華（作者為註冊持牌人士）