打假餘波 港匯偏強

星展香港財資市場部高級副總裁王良享稱，受內地規範出口貿易影響，貿易企業透過借港元，買入內地人民幣的貸款將到期，所以企業需要沽出人民幣、買入港元還款，造成六月中內地人民幣資金市場緊張而利率上升，以及港元需求增加同時出現的怪現象。

貿融收縮 資金鏈瀕斷

至於港股連日急跌，但王良享表示，近日資金流出香港的情況大致放慢，所以港匯已較為穩定。

據一位本港貿易商稱，近年傳統信貸生意難有肉食，票據融資（如出口信用證）成本港銀行業積極拓展商機，為免得失客戶，銀行很少過問貿易票據真偽，隨着內地監管部門打壓假貿易，相信本港銀行亦稍為適當收縮將到期的貿易融資，相關資金鏈亦會相應斷裂。

聯儲局退市計劃刺激美國十年期國債急升，東亞銀行（00023）貨幣及利率交易部主管陳德祥表示，美國息率回升屬較長遠，惟香港及內地短期資金緊絀，除了銀行為粉飾櫥窗積極爭奪存款，企業或銀行亦會將持有的美元換成港元或人民幣，以應付流動性問題，故港匯表現偏強。

外電報道，內地嚴打金融機構透過同業資金投資非標準化債權產品，即利用表面上屬於拆借業務，實際上是融資類信貸，金融機構藉此逃避內地對信貸規模的控制。

資金緊張 料七月改善

由於有關債權亦涉及進出口的離岸融資等，近期相關融資到期之後，企業便需要抽走內地人民幣存款，以買入港元償還相關融資，令到內地拆息及港匯同時上升，而人民銀行近期堅決不出手紓緩市場資金緊張，亦是藉此懲罰金融機構信貸投放過度，希望銀行往後加強流動性管理。事實上，多家官媒亦紛紛發表評論文章，反映人民銀行短期對「不聽話」銀行絕不手軟。

不過，有市場人士預期資金緊張情況將於七月改善。交行（03328）首席經濟學家連平表示，內地流動性緊張並非政策收緊訊號，下月將會轉趨正常，儘管預期人行下半年不會減息，不過難以斷定會否下調存款準備金率。

專家點睇錢荒：國務院研究中心 張承惠

錢荒源於近幾年銀行隨意擴張，部分銀行對流動性盲目樂觀，沒有做好資金控制有關

人民大學財政金融學院 趙錫軍

貨幣增速未有放緩，而且從實體經濟未見投資有很大資金需求，只是資金被放在動不了的地方

復旦大學經濟學院 孫立堅

問題在於市場不敢合理地放貸和投資，一有風吹草動，「現金為王」現象就顯現出來