招股稿上網延明春推

證監會發言人對押後即時上網措施的消息不作評論，只表示證監會正與港交所就修訂上市規則進行緊密合作，冀簡化有關監管審批程序，而該會亦曾與業界代表進行多次會面，討論有關事項。

據證監會新規定，在保薦人提交上市申請，而港交所未開始審閱草擬招股書前，該份草擬招股書須即時上載至港交所網站，就算初審後港交所認為招股書訊息不足，需要將之「打回頭」，網上版本仍予以保留，同時初稿被「打回頭」的「訊息」也會一併公開。

冷靜期維持十月實施

此外，證監會建議設立「冷靜期」兩個月，禁止在冷靜期內保薦人再提交經修訂的招股草擬本等新措施，則如期今年十月實施。

保薦人對即時上網措施反對最激烈，因為若港交所之後將草擬招股書「打回頭」，甚至拒絕有關招股申請，被公開了招股文件內容的保薦人會感到很「冇面」。

保薦人方面反建議相關文件可在提交申請3日後才上網，讓港交所有時間先快速檢視，即使草擬本被「打回頭」，也只公開保薦人的身份，而草擬招股書內容可毋須上網「被迫曝光」。保薦人更建議，若草擬招股書被「打回頭」，監管機構需附加信函交代有關原因，及設有上訴機制。

消息透露，雖然證監會「企硬」要將草擬招股書即時上網，認為3日的做法是不可能，因為若港交所一旦對草擬招股書作快速檢視，無論是初步接納或打回頭，都可能會影響將來的審批。

不過，證監會考慮到港交所在執行有關措施、以致要設立上訴機制等，均需要時間準備，加上業界也反映若今年十月實施太倉卒，正討論是否有需要給予多些時間讓有關方面準備。

據悉，有關方面正初步研究將措施或押後半年推出，但強調這並不表示會取消不做，始終措施由港交所執行，證監會都要作出平衡。

市場認為，「草擬招股書若被打回頭，要公布天下，這不是講玩的，一定要有完善的上訴機制，要準備好才能出台，未成熟點行喎！」但相信半年時間足夠準備。

保薦施刑責末季提修訂

此外，有關向保薦人施加刑責，由於涉及修改法例，政府最快今年第四季才向立法會提交修訂建議，估計最少一年後才能實施。換言之，保薦人最關注的兩項收緊措施「計時炸彈」，應不會今年實施，可望「鬆一口氣」！

證監會加強規管保薦人主要建議

‧在呈交上市申請時，保薦人應已完成絕大部分的盡職審查工作；及在港交所網站即時登載招股章程的首份草擬本

‧保薦人須就招股章程內的不真實陳述（包括重大遺漏）負上民事和刑事法律責任

‧做足盡職審查，透徹了解公司狀況

‧查證招股章程內的會計師報告、估值師報告及其他專家報告提供的資料

‧保薦人管理層應確保首次公開招股項目獲分配充足的資源