H股冧十日 17年最慌

全球股市昨受壓，尤新興市場股市，印尼股市五連跌，昨再跌3.5%；菲律賓股市跌約4.64%，結束三連揚強勢；泰國股市重挫4.97%，為一一年十月來最大單日跌幅。

港股ADR早段再插232

美股周二低開逾百點，即月恒指「夜期」尾段跌幅擴至405點，報20,989點；即月國指「夜期」跌幅擴至239點，報9,705點。港股美國預託證券（ADR）周二跟隨低開，當中滙控（00005）低見83.298元，較港昨日收市價低0.302元，中移（00941）報78.546元，低0.004元，按比例相當恒指再跌232點。

放大圖片	恒指收挫1%	息口敏感股普遍向下（%）

除美國退市陰霾外，中國經濟增長放緩及港府或再壓抑樓市，拖累港股響起「熊出沒」警號，恒指昨低開72點後，曾倒升16點，但未幾再掉頭回落，最多瀉307點，低見21,307點，國指最多挫199點，全日挫167點，收報9,959點，港股總成交584億元，港股沽空比率高見12.61%，為去年七月底來最高。

國指連跌十日，累挫960點或8.8%；年初至今，恒指及國指分別累挫5.75%及12.91%，不但跑輸全球主要股市，亦自五月中、下旬高位回落至今，港股市值蒸發1.7813萬億元，相當於平均每名股民帳面虧損82.85萬元。

英媒：倘美退市 港最重創

英國《金融時報》發表文章，解構港股跑輸全球股市原因。報道指本港屬全球外資流通最快市場，聯匯制度下，香港較其他地區更受美國退市影響。報道引述聯昌證券研究部主管Jim McCafferty指，聯匯制度令本港沒實質幣策控制權，指有如「美國（幣策）殖民地」。

大和證券稱，○八年美國實施首輪量寬（QE1）至今，估計有1,300億美元（約1.01萬億港元）資金流入香港，帶來的信貸增長較上述金額高逾兩倍，出現傳統信貸泡沫，故聯儲局縮減量寬規模，有如向投資者追孖展。

東驥基金管理董事總經理龐寶林指，美國「收水」及圓匯反彈下，近日亞洲區及新興市場股市、債市及高息股，均有全球去槓桿化拆倉潮。因過去不少投資者透過借入美元或日圓，再用七至八成「孖展」投資高息債及高息股，近日被追「孖展」下，紛止賺或沽售其他風險資產「冚倉」。部分外資過去曾透過借入美元，投資內地回報10至20厘信託產品，故一旦撤資，內地影子銀行隨時有爆煲危機，去槓桿化的「雪球效應」會愈滾愈大。雖目前僅市場料美國會退市，沒實質行動，市場反應過敏，短線恒指下試21,000點後，或輕微反彈至21,400點，但「港股仲有得跌」，恒指有機會下試20,000點。

交銀香港首席經濟策略師羅家聰指，早前美匯指數突破72至82的長期橫行區後，亞太區及新興股票市場的拆倉潮才剛開始，惟跌市一般呈「S」形，港股暫可守21,000點。因亞洲區樓市及垃圾債券的槓杆泡沫高，若美元及日圓續漲，今年較後時間或明年可能有泡沫爆破危機，屆時恒指或跌穿20,000點。

財金界評美退市/股市：聯昌證券研究部主管Jim McCafferty

聯匯制度下，本港沒實質幣策控制權，像美國（幣策）殖民地

里昂

美國退市料對中港股市造成影響，觸發資金流走及對本港息口構成壓力，明年本港樓價會跌5%，MSCI香港指數估值不便宜

摩根資產市場策略師譚慧敏

恒指目前市盈率僅10.3倍，低於過去五年12.6倍，屬現時港股餘下唯一優勢