股博士隨筆：中煉化價值被低估
中石油（00857）以及中石化（00386）近期跌幅相當，儀征（01033）和上海石化（00338）兩股因憧憬私有化落空而大跌，頁岩氣概念股則因招標延期亦回軟。不過，今年至今集資額最多新股中石化煉化（02386）昨日升近3%，相信主要原因是高盛和惠理基金增持，保薦人高盛自上市後便一直買進該股，但中煉化至今仍未重上招股價10.5元，由於行業及大市氣氛仍弱，短線要重上招股價以上不易。
中煉化今年預測市盈率不足10倍，主要做設計、工程承包和施工等，只要中國對汽油和石化產品需求保持增長，不管煉油業盈利是否波動，公司的業務亦會維持穩定。集團的主要客戶為內地三大石油公司，母公司更佔其生意一半以上，故其業務性質有一定吸引力。
憂慮需求放緩
然而，中煉化首日上市便即破底，表現令人失望。從新股上市經驗所見，愈大市值的公司愈難保發，且集團業務沒有特別概念，雖然與油服板塊較為類似，但煉油企業大多盈利欠佳，令投資者對中煉化的印象亦受影響。
中煉化上市只有靠煤化工這概念作推銷，由於國家政策放鬆，今年三月以來已有13個新型煤化工項目獲國家批文，總投資額超過2,000億元人民幣，相關訂單將成為集團未來的增長動力。總括而言，中煉化現時的投資價值被低估，但市場氣氛差兼憂慮中國需求放緩，料其短期股價只會窄幅上落。
DR.Stock