Market Insight：科網股鑊氣重現

原來中國除了假雞蛋、地溝油，就連出口數字都可以造假，打假下即見真章，出口增幅由估計的7.3%得番1%。從好的角度，或者可以說服人民銀行改變初衷，重推寬鬆貨幣政策，可惜睇埋昨日內地審計署份報告，可以見到省會城市債務風險唔細，要救經濟是知易行難，中資股確實欠缺了說服基金經理睇好的誘因。

國家審計局表示，去年底內地36個地方政府債務餘額3.85萬億元人民幣，比一○年多4,409億元人民幣，其中10個地區有償還責任債務比率超過100%，假如連同擔保責任債務的，則達16個地區。36個地方政府有擔保及其他債務，逾期債務比率0.59%及0.75%。

古勝冇點你

萬里長空

審計署話部分償債能力不足地區，目前只能通過舉借新債償還舊債，而債務餘額當中，78.07%來自銀行貸款，這亦係外資行點解睇內銀股睇得咁淡，自己在估值上打個折的理由，講到尾係驚地方政府債務真係會有出事嘅一日。

金軟高處未算高

實體經濟無起色，股市要為資金搵出路，惟有向虛擬世界埋手，尤其今年可能係中國史上最大網股——阿里巴巴集團上市年。隨着更多投行吹風，以及阿里巴巴收入及預期集資數字流出，一堆有關同無關的TMT股，好似有今生無來世一樣，趁機大炒特炒。騰訊（00700）今年已升22.4%，是必然鐵膽首選，惟有迹象資金雙邊投注，轉攻二線股，好似網絡遊戲開發、網絡安全、WPS辦公軟件及雲端開發的金山軟件（03888），近期完全無視跌市，昨創上市新高見14.1元收市，年內累積升1.58倍，往績及一四年估值分別29.4倍及18.2倍，唔平，但算是可取。

早前提過的網絡遊戲開發商網龍（00777），今年升72%，一四年市盈率13.3倍，市值更細，業績能見度更低的晨訊科技（02000），昨日火燒冷灶急升10.8%，年內累積39%升幅，公司幫二三線品牌生產手機，連續兩年業績見紅，已經無乜大行出報告，昨日收市後公布上月未經審核月收入1.632億元，按年跌38.4%，而首五個月未經審核收入按年減少43.8%，真係心口唔掛番個「勇」字都買唔落手。

受制於A股復市後方向未明，港股缺乏方向，唔跟歐美日股做好，恒指昨升39點報21,615點，主板成交縮到497億元，沽空佔成交比例維持一成樓上，見10.28%，大市擺出一幅大插小彈的頹勢。創維數碼（00751）五月電視銷售102.2萬部，勁升68%，銷售總額按年亦升73%，相信同家電補貼五月底屆滿，買家趁仲有着數趕尾班車有關。

創維有機炒落後

但客觀睇，海外電視銷售按年都有41%升幅表現實在唔錯，股價急升7.7%收報5元，但見五月股價見過6.67元52周高後，跌到上周五低位4.56元至肯停，市值已經蒸發近三分之一，同期揚言將生產七千人仔有找的60吋智能電視的A股樂視網（300104）升近兩成，創維確有炒落後條件，20日線5.14元左右會是上面較大的阻力。

博中石化系股權分置改革，捧上海石化（00338）與儀征（01033）的看官們又一次表錯情。周日中石化（00386）落實向每持10股上石化A股股東，支付4.5股A股股票，儀征同樣每10股A股流通A股東支付4.5股A股，作為非流通股份獲得流通權的對價安排，可惜H股股東無份，兩隻H股昨大跌12.1%及19.2%，前者跌凸消息公布後的升幅，儀征也打回原形。

頁岩氣股似轉勢

頁岩氣股昨日如洩了氣的氣球。安東油服（03337）以及巨濤海洋（03303）均急挫逾8%、宏華（00196）跌6.48%。事緣板塊氣氛受利淡消息打擊，包括有指第三輪頁岩氣探礦權將押後至明年才招標，以及國稅總局明確表示，油氣田企業從事煤層氣、頁岩氣生產，均與開發石油及天然氣業務看齊，須繳納增值稅17%，下月起生效。

走勢上，以龍頭安東為例，昨日的大陰燭已破壞上升趨勢，若未能迅即收復50日線（5.99元），走勢將可確認轉差；至於宏華，股價正下試今年以來的重要支持位3.1至3.2元水平，一旦失守，等跌穿3元先至好考慮博反彈。

古勝