前兩篇文章談過五洲國際（01369）的商業地產業務模式。截至今年二月底，集團在中國6個發展迅速的省份，合共有11個專業批發市場及14個多功能商業綜合體，分別處於不同開發階段，規劃總建築面積約為730萬平方米。
過去三個年度，集團的收入分別為8.75億元（人民幣‧下同）、15.15億元和22.53億元，而稅後利潤則分別為2.89億元、3.73億元和7.53億元。不過，值得留意的是，當中很大部分為投資物業公平值重估收益，分別為3,770萬元、2.33億元和5.77億元，分別相當於除稅前利潤的9.1%、36%和45.7%。
另一方面，集團的負債水平相當高，上年度的負債比率達145.9%，而淨負債比率則約為85%。經營活動現金流方面，二○一○年和二○一一年度均為負現金流，淨流出額分別為3.18億元和7.34億元，二○一二年則錄得5,287萬元淨流入。
另外，集團還為客戶提供按揭貸款擔保，倘客戶拖欠按揭貸款，集團須對承按銀行負責。截至去年底，有關物業買家所獲授按揭貸款的未到期擔保為5.18億元。
輝立證券董事 黃瑋傑（作者為註冊持牌人士）