有聲有識：四環醫藥毛利率高

內地推行新型城鎮化，在醫療改革方面，隨着城市人口增加，市民患上一般常見的城市病例如心臟病、腦中風等的機會增加，對相關藥物的需求相信亦會有增長。另一方面，環球股市近日波動，連公用高息股亦受壓，但具基本因素支持的醫藥股抗跌力亦較強，投資者不妨留意。

內地醫療改革目標在未來8年推出投資額達4,000億元人民幣，涉及7大醫療體系重大醫療專項，年均投資額500億元，是二○○八年投資規模的10倍。

事實上，在選擇醫藥股時應留意企業生產的藥物類型，以及是否擁有相關技術專利。例如8成收入來自心腦血管產品的四環醫藥（00460），旗下14種銷售額逾億元的藥物中，有5種是專利藥，毛利率高達80%，反映其盈利能力較強。

另外，石藥（01093）原本主要生產原料藥，但去年獲母公司注入資產，發展腦中風及高血壓等藥物，可提升毛利率及優化盈利質素，今年首季收入增2.8倍，至25.49億元，盈利增74.3%。

AMTD證券及財富管理業務部總經理鄧聲興（作者為註冊持牌人士）