李宏博上周提到，日本首相安倍晉三在別無選擇下，須透過刺激通脹和量寬政策振興經濟，但此舉卻有機會觸發日本的債務危機。
如果日本想達到每年2%通脹的目標，日本的債券息率亦要作出相應調整，債息最少應上升至2%甚至3%，對比現時日本十年期政府債券 （JGB）約1%的孳息水平，足足高出一倍！對沖基金經理巴斯（Kyle Bass）指出，如果JGB息率上升至2%，日本政府就要將現時八成的收入用來支付債券利息。另外，上月底日本政府十年期國債被大手拋售後，孳息由0.5%急升至1%，日本股市立即應聲急挫，可想像當JGB債息進一步上升時，情況絕不樂觀。
除此之外，由於回報率偏低關係，JGB大多由日本的銀行及國民持有，好處是毋須依靠外資生存，但債息上升時可能會引致日本國內資本嚴重虧損。日本央行曾經表示，如果所有年期的債券息率上升100基點，地區銀行按市值計算的損失將達到一級資本（Tier 1 Capital） 的兩成，大行的損失亦會高達一成。由於銀行在轉移機制中扮演重要角色，如果銀行資產負債表因為債息上升而受損，「安倍經濟學」的效用就會大打折扣。
雖然日本央行已經斥資買入國債，但此舉卻妨礙了其他投資者進行大手買賣，反而加劇息率波動。日後債息一有任何波動，JGB再被拋售、銀行資本一再受損，這個惡性循環將會無了期影響日本的債券市場和銀行體系。
現時全球債券息率上升、流動性收縮，都為JGB孳息帶來上升壓力。除大舉買債外，日本央行更應採取其他行動，如制訂多元化買債策略、加強市場溝通等，避免JGB市場崩潰。
日本政府既然已經開始行動，就很難回頭，未來的形勢亦很難預測，李宏博和全球的投資者一樣，或許只能靜觀其變。
李宏博