自金融海嘯後，歐美政府推行連串金融業改革，如美國落實《伏克爾法則》及《多德─法蘭克法案》，禁止銀行利用客戶存款進行高風險的自營交易（Propriety Trading），以及提高法定資本充足比率並限制槓桿比率；而歐盟亦提倡徵收金融交易稅，務求規限銀行的系統性風險，令銀行「太大不能倒」 （Too-Big-To-Fail）不再出現。
自營交易被禁止，加上需提高資本充足率，投資者憂慮銀行盈利來源收窄，更提高成本壓力。然而，高風險交易被禁令銀行需更專注於傳統信貸及財富管理業務，加上歐美銀行因為品牌效應及較高的市場佔有率，故在信貸及財富管理業務上均有相對優勢，反而有助銀行開拓盈利來源。
以美國的銀行為例，雖然盈利不如金嘯海嘯前，但○九年至今皆穩步上升，而整體的壞帳及撇帳風險均已下降，可見銀行的盈利穩定性得到提高，而風險管理亦得以優化。
美國消費者信心指數屢創新高，而該指數五月份數值更衝破○七年的浪頂，反映美國消費者信心已回復至○八年以前水平。個人消費開支約佔美國國內生產總值的70%，是經濟增長的主要引擎。數據改善不但預示美國經濟持續復甦的可能性提高，亦令人預期銀行的消費信貸業務有望受惠。
標普發表報告顯示，今年首季美國房地產市場回暖勢頭明顯，全國房價指數同比上漲達10.2%。惟市場對樓價快速上漲，以及擔憂利率變動增會窒礙樓市復甦。然而，我們認為年內房地產市場仍毋須擔憂，只要聯儲局不大幅向上調整利率，樓市仍有上升空間，間接帶動銀行按揭業務。
環球投資者憂慮聯聯局或突然停止購債，令風險胃納頓減，加上美股年初至今已累積相當升幅，市場需時間消化調整壓力，不利美股短線走勢。鑑於普遍環球金融基金持有較多美股，因此建議投資者待聯儲局退市時間表明朗後才候低吸納。
康宏投資研究部