港股繼續拾級而下，自己堅守原則，暫不再買，但卻認為短期似乎開始有喘定迹象，因此趁低減持淡倉，準備等待出現反彈之後再沽過。手上長期持股依然不少，一下子減少了對沖之後，是有心理壓力。
長期大幅對沖，贏輸有限，不如不賭，所以每當跌市去到某個階段，自己都會冒險減少淡倉，甚至全線反守為攻，惟有用進取打法，才可以爭取較高的回報，尤其這一行是代客投資，對九成以上客戶而言，基金經理的進攻能力是遠比防守能力重要，目標是要贏，而不是不輸。
當然，現時走勢仍是弱到不堪，因此只會降低淡倉數量，平完之後大市再跌，整個組合自然貶值。
除非超級好運，才會一買即彈，捱打根本理所當然，短線睇得太緊，是會心理不平衡，對成績亦沒有好處。為了減低心理負擔，自己刻意在昨日午市休戰，順便處理開始積壓的厭戰情緒。
其實期指由21,650點到21,550點之間，組合價值變化有限而已，坐在報價機之前，卻會被短期動力所牽引，一時睇升一時睇跌，折磨自己。
減少淡倉數量之後，想心安理得，其中一個做法是將部分實現了的利潤，轉為買價外Put以防萬一，當大市再跌，至少也有一個保險頂住，如果大市牛皮或者回升，期權金輸清也是無傷大雅。
其實如果用買Put作為對沖，當大市下跌之後，鎖定部分利潤，以免稍後時間值消耗最終得個桔，是一個較好的方法。例如原本買4張，升了一倍以上可以先平兩張，又或者原先只買了一張21,400 Put，也可以平倉換入行使價較低的21,000 Put，做到部分撤退的效果。
豐盛金融資產管理董事 黃國英（作者為註冊持牌人士）