Market Insight：兵凶戰危下試支持

大市昨日已跌穿兩萬二點心理關口，去年六月港股在18,056點見底，今年四月另一次低點在21,423點，兩個支持連結起上嚟，支持位21,940點昨日都確認失守，數浪派認為，意味港股進入C浪調整，短期向下俯衝，目標至少低過上個浪底21,423點，信不信由你。

昨日跌市成交不升反縮，多少反映低點常見的恐慌拋售仲未出現。今晚美國出五月份就業數據，大行估失業率同新增非農數字同四月份一樣，分別為7.5%及16.5萬，怕升息的美股，對短期經濟數據「衰即是好」，加埋周六內地公布五月份貿易及進出口數據，變數唔少，無心水嘅，都係無謂揸太重貨搞到周末假期籮籮孿。

古勝冇點你

萬里長空

息升預示復甦？

近期，市場對美國退市憂慮，推倒了金融市場第一塊骨牌，最先係商品市場插水，金價由年初近1,700美元，插到落每安士1,321美元，跟住輪到美債息抽升，無論國債抑或高息企業債券，齊齊隊到開花，十年美債孳息由五月初1.6厘升到上星期2.21厘，跟住輪到股市，兩個半星期內日股被掟3,000點或者19%，美股有迹象想跟日股玩笨豬跳，就連高息貨幣澳元都因為中國對礦物及商品需求大減，要跟住打貨幣戰減息圖令匯價下跌，估計下半年，就連炒息差的貨幣基金，都會愈來愈難搵食。

本來，假如預期息口因為經濟復甦而回升，歷史告訴我們，股市經歷一個短期震盪之後，進將入新一輪牛市，但今次環球基金好似如臨大敵，世界末日一樣無論商品、債券、股市及外匯統統要錢唔要貨。

落後股留意蒙牛

說穿了，○七年美國爆發次按危機，聯儲局採用低息水浸市場策略，習慣了資金氾濫的投資者，一旦預期這情況即將逆轉，去槓桿減低過度投機活動的趨勢在難免。如果債市無睇錯，未來美、歐以至新興市場，經濟確認前後腳進入復甦周期，四類型資產中，股市毫無疑問仲會係潛力最好的投資。

近排大行四圍搵拋售強勢股的藉口，同時睇番一堆好耐無炒過的落後股，昨日瑞銀唱好蒙牛乳業（02319），指其供應鏈正在改善。今年上半年其UHT奶製品銷情比預期理想，高端乳製品收入也比競爭對手中國旺旺（00151）高之外，法國達能入股對品牌形象有正面幫助，估值卻比其他本地飲料公司有折讓，市盈率短期有被重估的可能，目標價睇36元。

上世紀八十年代，華資取代英資成為香港地產界領導，回歸之後，內地最大十幾間地產發展商，或借殼或直接上市，紛紛進軍香江樓市，挑戰華資壟斷地位，中國海外（00688）啱啱打低本地十六間財團，以45.4億元一口氣連奪兩幅特區政府新推出的「港人港地」住宅項目發展權，成交價貼近市場估計上限，旋即成為中環人茶餘飯後熱門話題。

不如還原基本步

政府以落成首三十年，只限永久居民購買的港人港地計劃，旨在避免炒家沾手，結果由過江龍天價投地，以地皮加上建築成本，落成後估計至少過萬蚊呎，夠晒諷刺。查實以中海在內地擁有龐大客戶群，做港人港地確實大才小用。

好似年初中海本身推九龍塘牛津道豪宅項目，間間銀碼兩億樓上的大宅，唔使大鑼大鼓經已被豪客們秒殺，今次高價兼高調投啟德地皮，顯然揮軍南下的標示效果高於商業考慮。

對於中海嘅投資者、香港市民及政府，今次可謂三輸局面。首先，可看出中海發展藍圖非以一間上市公司利潤最大化去考量；其次港人唔使旨意港人港地幫佢哋可以「平平哋」咁上車，說穿了只係轉售限制更多的豪宅；第三，港人港地達唔到先前預期嘅效果，政府計劃宣告失效，古勝認為，還原基本步，不如多建公營房屋比較實際。

古勝