內地放水拆息照飆

由於人行於全周釋放資金達2,020億元，為農曆新年以來最高水平，即使扣除人行昨日進行100億元28天期正回購，以及發行110億元的3個月期央票汲水，但全周公開市場仍實現1,600億元的淨投放。

隔夜拆息飆至5.98厘

可惜人行「放水」未能滿足市場對資金的渴求，昨日Shibor短期品種全線升穿5厘，其中，隔夜拆息大漲135.9個基點至5.98厘，1周拆息更升至5.13厘，創兩年高位。

有交易員形容，目前內地資金市場「四面楚歌」，以往資金緊張時，國有大行往往扮演「撒錢」的角色，但早在昨日資金交易開始前，就有一家國有大行交易員私下表示，該行資金同樣緊張，難以「支援」同業。

在市場「一金難求」的情況下，上午招標的第十期農發債出現了罕見的流標，計劃募集200億元，實際發行僅為115億元；發債息率3.4493厘亦遠高於二級市場水平。

分析員普遍認為，貿易融資套利活動冷卻，導致熱錢消散，進而引發外匯佔款規模急降，是近期資金收緊的直接導火線，加上金融機構準備金補繳等因素，加劇了資金面的緊張程度。

滬綜指跌1.2% 月半最傷

市場流動性緊張，加上投資者對經濟前景轉趨悲觀，滬深股市低開低走，內銀股股價受壓最重，滬綜指接近以全日低位收市，跌28點或1.27%，收報2,242點，創下一個半月來最大單日跌幅；深成指亦跌1.56%，收報9,001點。

瑞信指出，外匯局致力打擊出口假單據，抽緊內地流動性，加上信託基金進入分紅高峰期，令上海銀行同業拆息抽高。

香港離岸人民幣拆息報價跟隨內地市場抽升，財資市場公會網站顯示，13家報價銀行的離岸人民幣拆息介乎3.7至4厘，普遍升幅達1.3至1.5厘。

外資銀行策略師指出，外匯局打假單的政策下，對企業資金影響未必會傳導至銀行同業市場，而且理應令美元市場緊張而人民幣市場寬鬆，認為政策並非拆息抽升主因，亦有交易員指，端午節前或有銀行先行拆借應付帳款，令拆息上升。

由於場外證券市場未受影響，意味私營公司貸款意欲仍疲弱，影響亦只限於金融市場，未蔓延至實體經濟。瑞信認為，內地仍然關注通脹及樓市投機，未來上海銀行同業拆息將持續高企。

近期內地拆息趨升估計原因

1外匯局致力打擊出口假訂單

2存款準備金補繳抽走流動性

3信託基金預留巨資，準備應付六月後派息分紅壓力

4端午節前或有銀行先行拆借應付帳款

5內地關注通脹及樓市投機，可能收緊流動性