本年有不少股份供股或派發紅股，好像上周便有中國財險（02328）供股，而六月份將有中國石化（00386）及恒基地產（00012）派送紅股。由於在供股及紅股之除淨日，相關股份之昨天收市價格會調低，故不少持有相關資產之認購證的投資者，也擔心因股價在除淨日下跌，令認購證價格下跌。
如同企業除息日一樣，投資者其實不用為供股或發紅股的除淨日擔心。就除息日而言，由於發行商在沽出認購證時，已計及了企業在期內派息的因素，故輪價並不會在除息當日受到影響。
如企業派發的股息率與發行商最初預期企業之期內派息率相若，則發行商毋須在認股證上市期內，因企業派息而調整輪證價格。除非企業之派息率與去年有重大分別，發行商才需調整價格，例如企業如去年曾派發股息，但卻因各種原因停止派息，那發行商便要調整認股證價格，理論上，認購證之價格會上升；認沽證之價格會下跌。不過，輪證價格的調整會在企業公布訊息後下一個交易時段進行，而非待除息日進行。
那投資者可能會問，發行商最初也可能無法預期企業派紅股或供股，那麼，一旦企業宣布派紅股或供股，輪價會否因而即時作出調整呢？由於派紅股或供股是投資者與發行商也無法預期的事項，故衍生工具會有一個公平的調整機制。
發行商會因應派紅股或供股所帶來的攤薄效應，調整認股證的行使價及兌換比率。當企業派送紅股或供股，認購及認沽證的行使價及兌換比率將會調低，故認股證的內在價值（如有），在除淨前或除淨後皆不會因供股或紅股派送而有任何差異。因此，在調整過後，派送紅股或供股所帶來的攤薄效應，將不會對輪證價格構成影響。
不過，筆者發現有些報價系統未有更改這個換股比率，投資者在買入這些供股或派送紅股股份的輪證時，宜直接致電發行商查詢，或登上港交所網站或發行商網站，參考該認股證的調整行使價及換股比率公告，畢竟發行商及交易所亦無法控制報價系統供應商所提供的資訊之準確性。
瑞信香港認股證及牛熊證銷售主管 何啟聰（本結構性產品並無抵押品）
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