孖妹S檔案：冠軍分析王 內房大薦略

陳：輝立証券分析師陳耕

彩兒：去年人人都怕中央出手調控內房，你卻薦世房（00813），結果其上半年銷售業績跑贏同業，股價更由四月至年底大升81%！

　陳：分析員要懂得求真，不能夠閉門造車！我經常到實地考察，即使與朋友開車外遊，也會在某個售樓處停下，去跟售樓代表談談，看一看樓房的質量，才可以了解銷量表現嘛，對不對？其實世房的戰略非常靈活，推盤很快，在上半年已瞄準了自住性買樓人士並迅速降價，在逆市中找到自救的方法，就算賺少一些也沒有關係，最重要是確保現金流！

睇質量銷量 唔靠內幕

彩兒：你本身長駐上海，對分析內地企業實有優勢啦，會否聽到內幕消息？

　陳：普遍而言，我們與香港投資者一樣，都是從港交所（00388）網站得知最新消息，甚少會聽到內幕，除非是收購性傳聞，或會有風吹草動，但因是以訛傳訛，一般都未經證實，我們不會妄自判斷！不過，我們較貼近市場，對政策取向及市場需求更為敏銳，的確可助分析行業發展！

彩兒：你有咩致勝之道？

　陳：事實上，內房股是周期性行業，看升時會一窩峰追入，睇跌又會一窩峰賣出，碰巧去年內房股平穩上揚，整體跑贏大市，從中再找高增長股份，就僥倖獲勝了！如果今年才參賽，回報將受目前的波動市拖累，成績必不如去年！

彩兒：雖說時勢造英雄，但都要有實力先得，咪咁謙虛啦！但毋可否認，今年內房股表現較去年遜色！

　陳：房地產向來是中央比較着重的產業，但房價過高恐會造成房市泡沫，將對內地經濟帶來負面影響，所以中央大有機會收緊資金流動性及推出房產稅，內房企業的經營環境變得困難，令到內房股受壓，但股民毋須過分悲觀，因內地居民收入上升，他們為改善生活環境，對樓房需求會與日俱增！總的來說，內房股估值低，目前計仍然穩健，但中央政策取向將帶來風險！

彩兒：你去年靠一個冧巴登上中國最佳分析員榜首，今年有冇心水呀？

　陳：建業地產（00832），其銷售已連續四年超標，資產流轉率高，土地儲備亦見充足，加上城鎮化帶動利潤收益，股價可於一年內升至3.5元（上周收報2.45元）！另中國海外宏洋（00081）亦受惠於基本需求，公司將持續增長，股價可上望13元（上周收報11.36元）。

吳：星展唯高達研究部主管吳淑燕

高妹：聽聞你經常出trip做公司採訪，係咪好密？

　吳：係呀，要研究內房股，就要緊貼內地市場，所以我經常中、港兩地走，平均一個月出差兩次！可惜我唔可以同你傾太耐，事關我有好多報告未寫！

高妹：怪不得可獲選為香港最佳分析員，平時做咁多功課，抵你攞獎！

　吳：任職分析師之前，我已在國內地產界打滾了一段日子，當時經常接觸發展商，又會與不同買家打交道，所以我對行業會有了解！但講到尾，要作透徹分析，就一定要出差到實地睇盤，有時仲會去到偏遠地區如新疆的烏魯木齊！你知啦，部分發展商會吹噓旗下樓盤有好大potential（潛力），但有時與事實不乎，好似我早前到黃山旅行時，順便去埋附近睇盤，結果發現當地的配套設施及發展潛力跟發展商的說法有出入！這些都要靠自己發掘呀！

中港兩邊走 做足功課

高妹：對比貼近市場的國內精英，香港人分析內房股會否輸蝕？

　吳：其實，內房股升勢迅速，卻好快升完，所以我哋要不停搵潛力股，但在政策風險的籠罩下揀股，就要了解個別企業的經營模式，就好似碧桂園（02007），近年積極改革公司政策去提升盈利表現，令股價節節上升，一年內應可升至5元水平(上周收報4.46元)！另方興地產（00817）的銷售成績亦不斷進步，以前主攻商業地產，依家撈埋住宅業務，加上近來多次成功投地，長遠股價可上望4.5元(上周收報2.86元)！若要知道這些公司的運作方針，最好直接返內地問公司管理層，所以我們密密到內地視察的話，所得的消息及資料不會比內地人少！相反，我們貼近資本市場，因經常接觸不同的投資者，較清楚他們的想法及策略部署，有利分析股價走勢呢！

高妹：哦，密食當三番！成功冇捷徑，要在金融場上名成利就，靠的還是苦功！

　吳：冇錯，尤其內房股市況特別多變動，另近年來不少房企「借殼」來港集資，當中不乏具發展潛力的公司，投資者多了選擇，但目前而言，大型房企的投資前景較優，因今年再現政策隱憂，令內房股自三月底反彈後後勁不繼，所以大型內房股風險較低，即使中央推出調控政策，股民要放貨都較為容易！

P.S.近日內房殼股不斷炒上，金地商置（00535）上周五升逾一成，股場再掀起內房殼股炒風！有市場分析指，這些殼股的炒作過高，或有回吐壓力，如恒力商業地產（00169）在連升六日後結束升勢，上周五跌5.49%。

高妹、彩兒

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