匯海策略：市況飄忽謀定後動
近期外匯市場風起雲湧，要「估中」短期走勢不易，但卻有一大趨勢，就是非美貨幣似乎齊齊反彈乏力（日圓短期反彈除外），令人不禁想起一直以「弱美元」作主導的美國國策是否有變，筆者今日就試從這方面作分析。
首先，按彭博資料顯示，雖然單看美匯指數自今年初近80水平，反覆升至五月二十三日高見84.498的一○年以來最高水平，上周收報83.375，累升近4.2%，的確係威係勢。不過，計算美匯指數時只是包含歐元、日圓、英鎊、瑞郎、加元、瑞典克朗等貨幣，卻未有包含澳元、紐元及自金融海嘯以來升幅不少的新興國家貨幣（事實上美匯指數兌發展中國家貨幣較○九年高點回落18%）。
美匯指數並不全面
現時新興國家經濟增速高於已發展國家，對美國實現出口目標具關鍵作用，但美匯指數的高低只反映美元兌指數內包含貨幣的趨勢，卻未能反映美元兌新興國家貨幣處於相對低位的事實。
再看看美匯如何「不全面地」反映整體匯市。以下是主要貨幣五月份跌幅：澳元跌6.8%、紐元6.5%、日圓3%、瑞郎2.9%、加元2.8%、英鎊2.3%、歐元1.3%；同期美匯指數卻上升2.2%。因此，美匯指數主要反映佔其比重較大的歐幣走勢；相反，卻未能反映出其他外幣尤其是澳紐元的趨勢。
策略上，本周澳洲儲備銀行、英倫銀行及歐洲央行將公布議息結果，預期將維持息率不變，但因上周尾段匯市波動性增強，且多隻外幣進入超賣區，保守者宜暫靠邊站，而上周尾段筆者已按策略在100.30買入美元兌日圓好倉。
阿Lam