日本金融市場最近大幅波動，日經指數曾在一天內上下波幅近千點，而日本債券孳息也有上升壓力，這些迹象令人對日本經濟復甦產生新的懷疑，對「安倍經濟學」的成效有了新顧慮。
安倍晉三第二度出任日本首相，上任後即推出加大量寬的貨幣政策，在市場購入債券的力度加強了，兼且實行弱日圓匯率政策，日圓匯價自安倍上任後，兌美元貶值幾近四成。
這段時間日經指數卻不斷上升，日本金融市場看來一片好景，日圓疲弱對日本旅遊業帶來興旺，日本各大旅遊景點都有外國旅客，汽車龍頭豐田的盈利創新高，凡此種種令人對安倍的經濟新政另眼相看，外間也以「安倍經濟學」來形容。
然而，不少論者都對「安倍經濟學」抱有懷疑，因為以印銀紙的貨幣政策，和降低日圓匯率來應付日本積弱的經濟，無疑將問題簡單化。日本上世紀九十年代初經濟泡沫爆破，經濟迷失二十年，多年來的不景氣不是只由印銀紙和貶值便可解決。
日本經濟疲不能興，除了經濟問題外，還有體制和社會問題，例如日本新一代因經濟不景氣而喪失動力，人口老化又令消費市場趨向保守，凡此種種都會和經濟問題相互影響，而這些都是深層次因素，並非僅僅由金融政策可以解決。所以外間一開始對「安倍經濟學」存疑，尤其是狂印銀紙的後遺症很大，對日本原來已債台高築的財政更不利，因為以日本債務水平和印銀紙的風險，日債孳息上升是避不了的事情。
金融市場的震盪，多少應驗先前的擔憂，尤其對日債孳息向上的風險，更是個很實在的考慮因素。從這個角度看，市場因「安倍經濟學」帶來的資金因素已差不多反映在金融資產價格上，而市場大幅調整，正好告訴日本政府，「安倍經濟學」的效用差不多到了極限，再行下去會帶來反效果。
然而從日本財金官員的言行來看，他們對「安倍經濟學」產生的負面效果並不理會，只流於口頭派放定心丸，卻沒有多少實際行動。
「安倍經濟學」帶來的繁榮景象有利執政團隊的未來選舉工程，假如現在急煞車，無疑將民望雙手奉上，在選舉至上的日本政治生態是不可能的。
在可見將來，「安倍經濟學」仍是日本經濟政策的主線，至於未來經濟發展如何，也顧不得這麼多，所以日本表面上經濟回勇，更多的是短期效果，病原沒有得到正視，真正的病原未清除，沉疴又如何消去？
蘇偉文
恒生管理學院商學院院長兼金融學教授，主要研究興趣為國際金融、金融市場及公司管治，在國際著名財務會議及期刊已發表多篇論文，並著有多本作品。