摩根士丹利發表報告認為，美元匯價轉強及儲蓄利率下降，將帶動實質利率上揚，又說若按揭利率上漲100點子，樓價會下跌一成，因此即使目前地產股估值具吸引力，但對地產發展股維持審慎看法，並且看淡售樓收入比例較高的信置（00083）。
該行表示，若美國真的在九月「閂水喉」及存款下降，香港最快今年會出現實質利率上升，將促使亞洲區信貸增長步伐放緩，限制內需增長，同時會增加企業與家庭的債務負擔，進一步令銀行的不良貸款風險上升，增加樓價壓力。
至於樓價會跌多少，大摩認為，要視乎按息加幅，根據之前兩次樓市顯著調整經驗，○八年七月至○九年七月實質利率上漲700點子，樓價下挫23%；一一年六月至一二年一月實質利率上漲160點子，樓價則下跌5%，但因現時實質利率只會緩慢上漲，大摩相信本港樓價跌幅不會多過○八年。
該行指出，美國第二輪量寬（QE2）在一一年六月結束，按息在三個月內由1.85厘漲至2.55厘，按息一般上調100點子（一厘），住宅樓價會下跌10%。若聯儲局今年退市，熱錢有機會流走，令市場資金減少，按息會調高。至於對地產股的影響，一一年地產股平均下跌30%，○八年則下跌50%，大摩認為，信置會最受影響，其他地產股則有不同程度調整。