QE神話隕落 高息股崩

在退市陰霾下，歐美高息股周三率先下跌，以貝萊德環球股票入息基金十大持股為例，周三股價均跌，當中輝瑞挫逾2.5%、可口可樂跌逾2.7%。沽售潮昨蔓延至亞洲，本港上市的公用股、收租股、房託基金（REITs）同樣未能幸免，中電（00002）、電能（00006）、煤氣（00003）挫逾3%；領匯（00823）、越秀房託（00405）雙雙瀉逾4%。

里昂嗌沽港公用股

昨日本港公用分類指數急挫逾3%，為各分類指數「大輸家」。里昂唱淡本港公用股，直言「炒高息」概念完結。里昂表示，過去數年本港公用股受捧，掩蓋利淡因素，例如中電在澳洲及印度表現疲弱；煤氣的高估值及擴展至低回報的「新能源」業務。若息率回升，估值已近二十年高位的公用股將變得不吸引，目前是沽貨高峰期，給予四隻公用股「沽售」投資評級。

過去兩次實際利率上升周期 地產股與房託表現	恒指牛熊證剩餘數目	沽空日誌（5月30日）

貝萊德全球首席投資策略師孔睿思（Russ Koesterich）預期，隨着聯儲局將改變貨幣政策立場，股市波幅會增加，投資者需適應政策可能轉為緊縮的事實，但不建議離開股市，只是應對小型股及會派股息的企業，特別是公用事業更審慎。

德盛安聯美國股票投資總監Scott Migliori認為，若股市出現顯著沽售潮，將是重組投資組合的機會，相信會買入周期股，並鎖定公用股利潤，因這類股份近周出現拋物線升勢，反映投資者追求收益及避險，導致其估值漲至極高水平。

不過，有基金經理直言，若比較股匯債及商品，最值得投資依然是股票，當中高息股屬較佳選擇，情況相信會延續至第四季。事實上，摩根大通表示，公用股年初至今跑贏恒指約13%，預期電能及長建（01038）下半年會繼續跑贏，分別調高目標價16%及19%至65元及83元，投資評級均為「增持」。該行又表示，即使中電受澳洲業務影響，同時煤氣首季燃氣銷售增長放緩至10%，然而兩者目標價分別調高1%及16%至69元及22元，評級均為「中性」。

事實上，三隻公用股於美國預託證券（ADR）周四早段反彈，電能報70.884元，較港昨收市高0.384元，中電報67.546元，高0.596元，煤氣報22.438元，高0.438元。

豐盛金融資產管理董事黃國英表示，高息股與房託基金急挫，只是市場對美國債息上漲過分敏感，若房託價格回落，令息率由現時2至3厘，重上4厘水平，相信會有「好息之徒」撈底。現時股市玩「兩極化」，防守型股份估值偏高，惟攻擊型股份仍「OK」，稍後當攻擊型股份升到貴，資金會對防守股重拾興趣。

短期料不會現贖回潮

Fundsupermart.com（香港）總經理黃展威表示，十年期美國債券孳息率短期難以漲至高息股的息率，料短期內不會出現收息基金贖回潮。金融海嘯後，投資者逐步由債券基金轉換至高收益債券及高收益股票等風險較高基金，相信若出現基金轉換潮，投資者會改為投資純股票基金。