上周日本股市大幅波動，日經指數升至逼近16,000點後隨即倒跌，收市大瀉逾千點。同時，美元兌日圓見103.5高位後伴隨日股下滑，相信與早前沽日圓、買日股的拆倉活動有明顯關係。直至本周初，日股急升急跌情況持續，日圓買盤將阻礙其貶值趨勢。
日本央行（BOJ）日前公布上月議息會議紀錄，部分委員對實現2%通脹目標的信心仍不足，物價下行風險仍在。
不過，市場卻預期未來通脹將逐步升溫，加上日圓大幅貶值，投資日債所面對的風險增加，引發機構投資者減持債券，日本十年期國債息率一度抽升至約1厘水平。
此外，日圓貶值增加進口商的匯率風險，亦令日本進口貨值大幅上升，貿易逆差不斷擴大，長遠或迫使當局重新考慮現時的寬鬆貨幣政策，直接影響日圓後向。美元兌日圓暫守101，除非日股回穩，否則短線難以突破103.5。
敦沛金融市場分析部