Market Insight：電力股小注撈底

昨日沽空金額比上周五急跌四成二，得30.5億，沽空佔成交比例跌至7.16%，看來就連淡友都睇唔通，實行齊齊等周四結算前後至嚟過。近排成日聽到有云恒指及國企指數期貨六月合約呈現大低水，是大戶累積淡倉所為，真係「信佢一成、雙目失明」。事實係唔少國企六月除息，睇番恒指及國企指數除息後合理值係22,342點及10,416點，兩者期貨昨日收報22,382及10,452點，實際係高水緊，股民千祈唔好盲舂舂以為股災殺到埋嚟。

人民幣堅挺有因

全球主要股市今年升到阿媽都唔認得，A股不濟卻是路人皆見，古怪係人民幣近期愈升愈有，強得離譜，昨日兌美元見過6.1210，創下十九年新高，陰謀論認為人行咁進取「嘜價」，係為下月國家主席習近平訪美，同奧巴馬會面鋪路，避免匯率問題被擺上枱。早前提出，今年賭人仔升值好過賭A股的想法，看來正按劇本進行，十畫開始有三幾撇。

古勝冇點你

萬里長空

近期國際商品市場弱到震，商品貨幣澳元由1.04隊到落0.96，期間彈都唔彈吓，金價更係彈完即散，講到底，是市場對全球最大商品進口國中國的經濟前景，投下不信任票所致，製造業需求放緩趨勢未見底，這點在滙豐編制的中國採購經理指數（PMI）上月跌穿50盛衰分界線，證實想法雖不中亦不遠矣。

假如商品唔係錯價，最近本地中資股的走勢，就更耐人尋味。資金由經濟逆境下具備較高防守能力的燃氣、電力及家電中套現，轉投大落後的工業機械、航運及煤炭股，即使估計人行或遲或早減息（可能在通脹及樓價平穩下來的下半年），不過，產能嚴重過剩，三個行業本身亦各有毛病，業績改善空間令人懷疑，手上無電力或燃氣股，其實值得諗吓等基金食胡潮近尾聲，終極一跌出現時準備執平貨。

不利消息已反映

大行分析員「預期」發改委會減電價2%，居然成為電力股近日急跌的理由，大家搵藉口掟貨食胡的味道高於一切，昨日電力股仲未止瀉，華潤電力（00836）跌2.3%隊穿廿蚊關口，中國電力（02380）跌3.9%，大唐發電（00991）跌2.3%，華能（00902）跌1.2%。現時四隻股票的一三年預期市盈率回落至9.8、8.1、8及9.4倍，即使電價真係如傳聞中減2%，股價應該已反映得七七八八。收到風基金仍對潤電的合併相當不滿，暫時看被否決機會仲係高一線，可以等特別股東大會投票前先決定博唔博。

華能是煤電比例最高的股份，對煤價下跌的敏感及受惠度最高，大唐觀感差唔多。有趣是水力發電佔收入近半的中國電力，去年業績大反彈，煤炭採購成本下降幫助有限，主要是水力發電收益大幅改善。

今年內地降雨量暫時高於去年，首季水電發電量按年升了七成三，母公司中國電力集團剛表示準備投資過百億人民幣，加大投資水力發電，配合國家環保及經濟可持續發展的策略，股價自高位跌逾16%，同華能及大唐相若，莫非基金殺錯良民？昨日收市價幾乎跌到五月初起步位，今浪有機掂一掂50日線，或者可以試吓擺低十格八格博吓大霧。

水務股鑊氣漸增

昨日異動的板塊除科網、頁岩氣同光伏股之外，水務股亦有動靜，其中光大國際（00257）股價以全日高位6.33元收市，升幅近5%；獲花旗調高目標價至3.2元的北控水務（00371），股價創52周新高2.89元，收市升5.5%，報2.87元。

若短期板塊持續向好，想追落後，可以留意中國水務（00855），昨日收報2.6元，上升3%，月初以來股價呈反覆向上格局，人氣配合將有力再挑戰52周高位2.76元，10日線支持在2.5元。

古勝