剛過去的母親節，不少人都選擇與母親一同觀賞「巨鴨」（Rubber Duck）再食飯慶祝。這本來是一件溫馨樂事，但從報章上所見，當日巨鴨四周人山人海，要找個好地方拍攝也不容易，至於訂枱食飯則更加競爭激烈，不少人都慨嘆價格昂貴而食物質素欠理想。由此可見，熱門產品雖然備受市場歡迎，但卻有機會因供求失衡而產生意想不到的副作用。
其實，認股證市場亦不乏「追潮流」的情況。舉例說，一些認股證的條款若屬同類證中較吸引者、或冷門相關資產突獲利好消息支持等，都有機會帶動相關認股證備受追捧，躋身成交榜之列；又由於投資者偏好活躍證，故榜上有名亦往往會進一步推高人氣。隨着愈來愈多投資者參與「人氣輪」，甚至選擇持倉過夜，有機會令該證成為「高街貨證」。
讀者或會問：高街貨證代表該證大受市場歡迎，是否應該積極參與？認股證街貨量多寡對其價格表現影響不大，但當街貨量偏高時，代表發行人以外的公眾投資者持有街貨的比例較高，換句話說，市場力量對於認股證的價格動向具有較主導的優勢，此時就要注意市場情緒或會影響證價表現。
當認股證初上市時，街貨量偏低，發行人能夠較有效地維持流通量秩序，令證價緊貼相關資產走勢。隨着街貨量上升，發行人對認股證的參與程度亦被動地逐步下降，證價因此或會較受市場情緒左右，甚至出現偏離理論價值的情況。
這到底是好事抑或壞事呢？其實產品本身並無立場，高街貨的「人氣輪」就像「巨鴨」精品或母親節晚餐一樣，當市場對此興趣濃厚時，基於求過於供，市場情緒高漲，有機會將證價推升至偏高水平，短線投資者如能把握機會，就有可能爭取高於理論值的較佳表現；但反過來看，當熱潮退卻時，投資者蜂擁沽貨，供過於求亦有可能令偏高的證價大幅回落，甚至有機會低於理論值。
其實，提早慶祝母親節或在清晨等非熱門時間觀鴨，非但可避免人多擠迫，更加可以多一些空間享受樂趣。認股證亦然，穩健投資者如希望認股證能夠緊貼相關資產表現，不會因市場情反應而大上大落，或應考慮「眾地莫企」，避免選擇高街貨量的認股證。
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此欄作者滙豐環球資本市場上市產品銷售經理許佩琪為金管局及證監會持牌人士，並無就結構性產品或相關資產持有任何直接或間接權益。
滙豐環球資本市場上市產品銷售經理 許佩琪