近幾星期，比亞迪電子（00285）升幅頗急，外間認為是因為股神巴菲特訪華熱潮持續發酵，筆者反而認為，主因摩根大通短期內把公司目標價連續上調，從第一次看6元，上周五更調到6.6元。
比亞迪電子的業務性質是加工，在內地類似這種的公司有很多，不同之處純粹在於規模。當產品沒有太大的科技突破時，基本上行業是處於高度競爭環境，從而形成了公司一種近乎「客戶永遠是對」的接生意態度，不理會要求怎樣苛刻，或自己有否能力辦到，總之把訂單接回來是首要任務，盈利質素反而次要。
根據摩根大通的報告去年下半年，比亞迪電子取得Toshiba筆記本ODM加外殼生產訂單，外殼生產順利，惟ODM卻遇上問題，把公司去年下半年的整體毛利率大幅拉低。不過現在對於手機電子零件生產商來說，仍屬熱戀期，原因是下游智能手機需求保持高增長，上游供不應求。
而供不應求將會帶來以下結果：（一）上游有權選擇客戶，可選價高或自己有能力完成的訂單，對於比亞迪電子這類低毛利率的公司來說，輕微價格好轉可以轉化為盈利的大幅上升；（二）除價格外，上游還可以偏向供貨給帳期較短的客戶，改變公司現金流；（三）對於有橫向合併優勢的上游來說，他們可要求客戶同時採購更多不同的產品。
對於第三點，以下是一個好例子，今年整個業界對全貼合工藝的熱情都在升溫，對於大部分手機品牌商來說，他們不想過度依賴任何單一客戶，傾向於分散採購，如全貼合的是一間，提供手機屏幕零件的又是另一間。但對於一些研發能力不高的手機品牌商，在新的全貼合工藝下，溝通不良的分散採購有機會導致他們良品率不高。因此，他們只好被迫向同時有全貼合技術及手機屏幕零件生產的公司採購整套產品。
申銀萬國證券香港聯席董事 王雅媛（Victoria）
王雅媛為持牌人士，並沒有持有以上股票
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