名家筆陣：金磚四國 光芒不減

投資者關注中國的增長放緩至7.7%，但試想一下，美國、日本、德國或英國上次錄得此增長率是何時？投資者需注意這些國家快速增長，其基數逐漸增加，因此要維持雙位數字的增幅會較過往困難。中國現在已是總額達六萬億美元的經濟體，僅次美國，如此龐大的經濟體以接近8%的速度增長已非常令人鼓舞。以下不妨細看金磚四國的經濟情況：

巴西發展潛力巨大

巴西繼續展現出巨大潛力，其擁有年輕且龐大的消費人口，以及豐富的礦物和農業資源。隨着收入上升，巴西很可能成為消費品的重要市場，總統羅塞夫的政府非常注重消滅貧窮及擴大中產階級，縱使部分改變為一些公司帶來短期問題，但我們認為這些公司將會作出適當調整，並將逐漸回到正軌。

通脹及低增長仍是短期內的憂慮，巴西國內亦需要去除部分官僚主義，並進一步開放經濟。我們認為，複雜的稅制極需改革，政府加快審批基建項目對支持國家的增長亦非常重要，改善教育方面投資質素亦可有利發展。

俄國中產階級擴大

俄羅斯的經濟與石油價格息息相關，若油價高企，俄羅斯的經濟將可保持繁榮。與中國的情況一樣，俄羅斯同樣面對人口老化問題，然而，隨着由出口商品帶來的財富逐步滲透至經濟各個層面，中產階級可望持續擴大，為中產市場提供消費品及服務的企業可望受惠。

俄羅斯的金融架構仍在發展中，消費者的債務水平普遍處於低水平。今年以來，由於通脹壓力上升，俄羅斯央行將基準利率維持於8.25%不變。投資者對俄羅斯缺乏信心，這可見於資金持續流出俄羅斯市場，若俄羅斯政府可向大型企業如Gazprom及Rosneft灌輸良好的企業管治文化，將有助提升投資者的信心。

印度官僚主義之戰

我們認為官僚主義，是印度這個擁有全球第二大人口國家的最大問題，印度人亦開玩笑說即使無政府的政策，國家亦會增長，政策並無幫助經濟進一步發展。民選政府與官僚之間存在鴻溝，政府想做的，官僚未必願意幫助。印度總理及財長一直以來非常鼓勵更多外國投資進入，但投資者卻通常受不了一大堆煩瑣手續。

企業管治方面已有明顯改善，包括推出電子投票系統，幫助少數股東發聲，不過在保護少數股東方面仍有很多地方需要改進，特別是相關人士交易。印度股市具有活力，擁有過千間上市公司及深厚的企業家與投資文化。

中國經濟維持正面

由於樂觀情緒與憂慮政府緊縮政策交替出現，中國股市較波動，樓市亦對政府構成嚴峻挑戰，政府需把樓價維持在可負擔水平，但同時須確保樓價調控措施不會造成樓市大幅下挫。中國經濟數據大致維持正面，正如一年前人們常問中國將「軟着陸」還是「硬着陸」，當時我們的答案是中國不會「着陸」，並將繼續強勁增長。出口保持理想，同時由於工資及可支配收入上升，內地消費亦迅速回升。另外，中國政府擁有超過三萬億美元儲備，有需要時可刺激經濟。

麥博士

被譽為「新興市場之父」的鄧普頓資產管理新興國家投資團隊執行主席麥博士（Mark Mobius），是投資新興市場的先鋒。他在八七年加入鄧普頓，九一年已為公司推出新興市場基金，至今麥博士及其團隊已管理全球超越500億美元（約3,900億港元）的基金規模，基金表現優秀。