中興通訊（00763）今年首季賺2.05億元（人民幣‧下同），但主要靠出售子公司獲得8.2億元非經常性收益，同時有5億元資產減值準備，實際仍錄得約4億元經營虧損，毛利率跌至26.35%，惟已較去年第四季之23.3%有所改善。公司近日股價回升，主要是憧憬內地將發4G牌照，大行亦普遍認為公司下半年可扭虧為盈，野村甚至相信最快第二季便可錄得經營溢利。
中興過去兩年的業績均令人失望，皆因所接之訂單無利可圖，尤以歐洲訂單為甚，但此類虧損訂單已差不多完成，所以集團未來的盈利能力有望復甦。歐洲經濟雖然仍低迷，惟歐債危機最困難時期已成過去，電訊商或陸續增加資本開支，之前免費提供2G網絡設備換取市佔率將可收取回報。
中移（00941）今年1,900億元資本開支中主要用於4G，現有的28萬個3G基站，將有70%升級為TD-LTE項目，預期中興將可獲超過30%市場佔有率，且毛利率亦會較高。而管理層預期手機業務今年可扭虧為盈，市佔率第2位之聯想（00992）手機業務亦已扭虧，但由於市場競爭激烈，即使扭虧也恐貢獻有限。
集團首季營運開支按年減少7%，原因是去年公司裁員1.1萬人，另銷售、一般及管理費用開支亦降低。經常開支減少對長遠業績有利，但公司前景主要視乎TD-LTE能否在全球普及；而中移相信本月為4G招標，將令電訊設備股帶來新一輪刺激。
中興由15元樓上跌至最低11元，現反彈上13.08元，剛好是跌幅之一半，此水平有些尷尬；證券行對公司今年的盈利預測相當分歧，由每股盈利31分至1元均有，以中位數賺0.7元計算，現價預測市盈率為14倍多，此估值較為合理，值得注意的是，證券行預期中興在一四和一五年持續復甦，可候低吸納，靜候較長線的回報。
Dr. Stock