陸東:五月買貨

針對股市名句「sell in May and go away」，Look's Asset Management董事總經理兼投資總監陸東接受本報訪問時直言：「唔好信埋啲婆仔嘢！」現時港股估值偏平，恒指顯著下挫空間有限，旗下大中華股票基金續以買貨為主，看好高息類股份跑贏大市，更透露組合內淨長倉60%，現金約20%。

「美股爆煲機會唔大」

陸東對美股亦感樂觀，「現時美股唔算平，但都唔算貴，下半年再升唔出奇，總之爆煲機會唔大。」美國經濟及家庭收入增長有問題，但美國企業沒有問題，不少大型企業負債水平低、現金流強勁、派息率高，例如蘋果公司、可口可樂、寶潔、沃爾瑪，大部分盈利來自世界各地，受美國經濟及債務問題影響有限。

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看淡中日 印銀紙無用

不過，他看淡中國及日本股市，「今年初起，中國企業利潤增長勢頭轉差，加上歐美等地對工業原材料需求減少，料之後較難持續增加，同時內地產能過剩需長時間消化，種種因素令下半年A股漲幅不會太雀躍。」

日股方面，陸東直言：「唔信日本量寬會令經濟復甦，2%通脹目標不可能達到，因為通脹建基於企業盈利增長、家庭收入增加，但見唔到日本有上述兩種情況。」直言不會投資日股。他續表示，不少財政結構有問題或負債嚴重的國家如美國、日本，救市方法離不開大量印銀紙，令息口近乎零，務求引發通脹，可是當市場上貨幣供應顯著增加，不代表貨幣流轉速度同時加快，由此可見量寬只是個「死胡同」做法。

高息股值博 內險抵買

選股方面，陸東說：「高息類股份如長建（01038）屬穩陣之選，相信有關板塊今年會跑贏大市；內地調控樓市政策不斷，然而樓市照升如儀，因剛性需求強大，只要居民入息增幅快過樓價就沒有問題，在眾多內房股當中，較喜歡潤地（01109）及世房（00813）。」

若投資者相信中國經濟能積極復甦，意味A股會受惠，可考慮內險股，因保險公司會將部分資金用作投資，財險（02328）及國壽（02628）估值較便宜；相反，友邦（01299）及保誠（02378）估值偏高，值博率較低。

受制倡儉 避高消費股

陸東又表示，現時內地嚴格執行反貪腐，料中港兩地高端消費品市場會受影響，呼籲投資者不宜沾手有關板塊。與此同時，他建議投資者現階段不宜沾手本港地產股及銀行股，原因是「政策唔就需要避一避」；內銀股存在結構性問題，例如政策、壞帳，投資者可視之為長線收息選擇，但要接受未來派息率會下跌。

他又表示，若一般散戶理性不足，加上沒有時間做功課，不如投資交易所買賣基金（ETF），「買大市好過買股票」，「如果投資者認定現時港股估值係平，並且可接受派息率約三至四厘，不如買入盈富基金（02800），因波動少、風險低。」