最新公布的四月份中國滙豐製造業採購經理指數（PMI）初值為50.5，遠遜預期的51.5，令市場對內地經濟放緩的憂慮進一步加劇。近期內地經濟數據都較為疲弱，尤其是四月十五日公布的第一季度GDP增速為7.7%，低於8%的預測共識，令投資者失望，早已引發投資市場一輪插水，再加上地方政府債務、加強樓市調控、債市核查風暴等負面消息，令不少投資者都對內地市場轉軚，由去年下半年的一致看好，又再轉為憂慮。
不過，上星期日出席國際貨幣基金組織部長級會議的人行行長周小川卻明確表示，今年第一季度中國GDP按年增長7.7%，是處於合理增長區間，顯示內地官員對經濟增速放緩，並不如外界般悲觀。事實上，中央政府對待經濟增速的態度，早已轉變為重質不重量，過往的硬性「保八」（即GDP增速必須保持在8%以上）的口號已經過時，今年三月剛卸任的前總理溫家寶在任內最後一次政府工作報告中，表明今年的GDP增長目標，7.5%左右是必要和適宜的，也就不難理解為何中央官員可以處之泰然。
筆者對此也有同感，甚至認為第一季度的GDP數據是利好因素，顯示內地經濟增長模式正在向正確的方向轉型，即由以往的投資驅動轉為內需消費拉動。今年第一季度，最終消費、資本形成總額、貨物和服務淨出口對GDP的貢獻率分別是55.5%，30.3%和14.2%，進一步接近發達經濟體的穩健比重分布，即最終消費佔GDP比例為80%以上。
由這個角度分析，製造業採購經理指數的下降也屬合理，因為歐美發達國家經濟復甦緩慢，多國政府奉行緊縮政策，國民消費意欲不高，導致對內地製造貨品需求減弱，進而導致第一季度GDP的進出口總額減少，但短期內應無損內需市場的消費情緒。
另一方面，今年來中央政府對內地樓市的調控非常積極，除了進一步提高二套房的首付比例以及對賣家徵收20%稅之外，還下達「國五條」要求地方政府嚴控樓價上漲。雖然三月份全國樓價整體仍是上升，但中央政府如此強硬的表態，已經可壓制房地產商以投機樓市為目標的過度開發，這也反映於第一季度GDP投資貢獻比例比去年下降20.1%。
綜觀上述可見，內地政府已經轉變思維，深明以基建房產投資拉動的GDP高增長率長遠而言不可持續，而擴大內需平衡GDP架構才是長久發展之計。在全球經濟仍舊低迷的情況下，外圍投資者對仍然有增長的中國經濟期望過高，卻不知中國有句俗語叫「長痛不如短痛」，深明此道的中央官員，在中國經濟轉型的關鍵時刻，為了避免以後災難性的硬着陸，寧願GDP增速有序平穩地放緩。
關焯照
經濟學者，畢業於加拿大協和大學，獲經濟學學士、碩士及博士學位，曾任香港中文大學經濟學系副教授兼香港中文大學生活質素研究中心主任。