股博士隨筆:中油燃氣潛力不俗

中油燃氣(00603)去年純利激增75%,一二年市盈率18.5倍,較其他燃氣股稍便宜,但其市值僅68億元,屬較小型之燃氣股,相對反而更貴。不過,公司近年發展迅速,管理層於股東會後表示期望未來每年的天然氣銷售量增長25%,相信股價有力重返高位。

集團今年將會開拓超過8個項目,資本開支料不多於14億元,早前已與黔西南州政府簽訂協議,以配合中緬天然氣管線發展;中緬管道預期將於今年通氣至到雲南及桂州等區域。公司亦將天然氣加氣站列為未來重點發展,今年目標增加超過15個加氣站。

中油燃氣已在全國投資成立91個燃氣項目,擁有51個城市燃氣特許經營權。集團更着重車用燃氣市場,在湖南郴州、廣東韶關及山東濱州設立「車改氣」示範工程項目,在江西贛江流域設立「船改氣」示範工程項目;截至去年底已開發液化天然氣(LNG)車輛1,600輛,達成開發意向的有4,100輛,擁有加氣站36個。不過,另一家專注LNG汽車業務的昆能(00135)卻接連遭證券行降級,指該業務短期發展空間有限。

集團將廣西、福建、甘肅、陝西及新疆地區作為重點目標市場,在管道未覆蓋區域用LNG佔領和培育市場,重點加強與運輸公司的合作。燃氣股未來發展透明度較高,雖估值較貴,亦值得繼續垂注,市值較小的中油燃氣基數低,升值潛力更可觀。

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