今年首季，東協股票基金延續去年優秀的表現，菲律賓、泰國及印尼股票基金組別皆跑贏MSCI亞洲（日本除外）指數，東協地區股市首季表現一枝獨秀。
踏入次季，泰股雖因為整固而錄得淨資金流出，但菲律賓及印尼股市仍獲追捧，年初至今淨流入量分別為12億及19億美元。
東協地區對環球經濟增長的依賴，較其他亞洲市場低。東協秘書處資料顯示，東協國家相互出口額佔區內出口總額達23.3%，而對中國出口額則佔10.3%，對歐盟為10.2%，可見東協地區主要倚賴區內成員國間貿易，帶動出口增長。歐洲經濟增長放緩，東協地區雖難獨善其身，但影響程度較市場所預期為低。
隨着日本首相安倍晉三持續改革日本經濟，加上日圓幣值弱勢，增加工業產品的競爭力，可望帶動當地對原材料及半工業製品的入口需求。日本佔東協地區總出口額達11.7%，故東協國家可望受惠於日本經濟復甦。
泰國近期幾項經濟數據出現疲態，二月出口額按年轉跌5.83%，同期ISIC製造業指數跌至62.9。然而，泰國去年同期經濟已呈現復甦，令增長率基數加大，加上二月為中國農曆新年長假期，令入口需求減低，泰國出口及工業增長率因而受壓。
我們相信近期泰國經濟數據轉差，僅屬季節性調整。泰國央行亦上調了今年經濟增長預測至5.1%，反映當地經濟前景仍穩健。
同時，當地央行也將今年通脹及核心通脹預測，分別調低至2.7%及1.6%，兩者比上次預測都減少0.1個百分點，可見當地經濟基本面仍良好。
泰國及馬來西亞股市的市盈率及市帳率皆位處區內中游位置，但股息率分別高達3.22%及3.43%，故當地高收益股可留意。另外，菲律賓股市近期持續強勢，帶動市盈率及市帳率突破20倍及3倍。
康宏投資研究部