中國復甦勢頭沒有預期中理想，首季GDP增長只有7.7%，而商品需求前景令市場擔憂，金價顯著下挫，環球投資市場籠罩在一片陰霾下，恒指調整不斷。恒指去年九月六日最低19,076點，至今年二月四日最高升至23,944點，累升4,868點。假如調整升幅的38.2%，恒指應跌至22,085點，此水平於四月已告失守。假如調整升幅的一半，恒指調整應於約21,510點結束。昨日恒指最低見21,475點，收報21,672點，能否於此找到支持仍為未知之數。由二月初開始的調整，每次反彈都受制於10日、20日及50日線三條主要平均線所形成的阻力水平。
恒指的回穩似乎尚需要時間進行觀察，投資者博反彈應該小心控制資金。截至周一的五個交易日，流入認購證資金總額只有約478萬元，同期流入認沽證資金則有3,260萬元。牛熊證方面，截至周一的五個交易日，流入熊證資金達7,410萬元，牛證則有約25萬元流出。
截至周一，恒指牛證及熊證總街貨量分別為37.8億份及38億份，我們觀察到自一月底以來，恒指牛熊比例呈反覆下跌之勢，於去年九月至今年一月大量牛證倉位在上升中錄得理想利潤，而牛熊比例的下跌伴隨是恒指反覆下挫，換言之牛熊證投資者從整體來看再勝一仗。
投資者如看好恒指，可留意恒指牛65009，收回價21,228點，有效槓桿38.7倍；相反，如看淡後市，可留意恒指熊67450，收回價22,188點，有效槓桿23.6倍。
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亞太區認股證/牛熊證銷售部主管─美林亞太區股票結構性產品部董事 黃書耀