金價在過去幾日一瀉而下，跌得顯然有些不明所以，一來市場並無爆出驚人負面消息，例如經濟危機或對沖基金出事，二來多位神級投資者也被殺個措手不及，可見基本因素並未忽然逆轉，否則他們不會毫無防範。因此金價暴跌的原因，應是市場心理作用，尤其過去幾年入市的游資，聽到有投資大行說金牛已死，便引爆集體恐慌，演變成人踩人的散貨潮。
雖然幾位大師損失慘重，仍拒絕轉軚，繼續做黃金好友。「賺錢之神」普爾遜旗下的黃金對沖基金縱然蝕得甘，依然認為金價長遠睇好。債王格羅斯在今年二月曾說買黃金是不俗的對沖策略，他於金價大瀉後公開認衰，但仍說會買黃金。至於其他揸重黃金的著名對沖基金，亦未見大幅減倉。如果繼續買黃金賭未來，勝算有幾多？
這些黃金死硬派有一個共同點，深信全球主要央行不斷印銀紙向市場注資，貨幣供應以空前速度擴張，未來必定引發惡性通脹，銀紙購買力將大縮水，黃金可發揮保值作用。可是，歐美量寬玩了幾年，通脹並無失控迹象，個別發達國更是長期通縮。國際貨幣基金組織在即將發表的《全球經濟展望》中，更指發達國的通脹預期頗為穩定，未見失控，以黃金對沖通脹的如意算盤豈不是打唔響？
其實，通脹快速抬頭，前提條件是經濟必須先轉強，投資和消費活躍起來，貨幣流轉速度才會加快，借貸需求把銀行存放在央行儲備帳戶的錢引出來，又或把留在債市避險的資金擠出來，通脹才會顯著。觀乎目前市況，發達國的國債孳息繼續在歷史低位徘徊，通脹掛鈎債券的孳息更是負值，可見銀紙未湧入實體經濟，期待超級通脹推高金價，仲要等。
當然，黃金要再度發圍，不一定要等經濟轉強，反過來再度走向崩潰，同樣可支撐金價，就如五年前雷曼爆煲觸發金融海嘯，世界經濟儼如末日，無論是股票、債券、物業及貨幣都變得不可靠，只有黃金的價值被視為恒久不變。由於發達國有央行做後盾，縱然未能成功令經濟復甦，只能以極慢的速度增長，但再陷崩潰的機會相對降低，黃金的絕世保值作用亦變得失色。
目前美國經濟時好時壞，中國首季增長再度放緩，歐洲在衰退邊緣掙扎，日本仍陷於通縮，環球經濟整體來說處於半生不死的狀態，黃金最為尷尬，對沖或避險功能變得無用武之地。而且歐債危機餘波不斷，英國及日本又加碼印銀紙，這三大貨幣貶值是大勢所趨，反令美元受捧，對金價構成進一步壓力，正所謂信美金就不用買黃金！這並不是說黃金已無投資價值，畢竟仍是分散風險的選擇，但要像直升機一樣，便要等時機。