風電公司接二連三地公布了不錯的第一季數據。筆者認為數據的改善是基於以下的邏輯。去年內地經濟疲弱，工業生產面臨較多困難，全國用電量增速保持低迷水準。主流火電發電勝在煤炭價格下跌幅度大，其盈利仍錄得相當的升幅。而去年雨量足夠，故此發電成本最低的水電發電得到充分的利用。在整體需求不足的情況下，風電跟太陽能只好讓路給火電及水電，導致兩者的發電量低迷。
今年年初扶持風電政策出台，加上內地經濟開始復甦，全國用電量上升，基於去年第一季風電發電量基數細的原因，今年第一季數據的改善是特別明顯。筆者認為第二季的數據改善有機會跟第一季差不多，升幅處於高水平。但是由於內地經濟自去年第三季起開始反彈，在基數值增大了的情況下，今年下半年數據改善的幅度亦會放緩。
風電股的盈利改善是來自兩方面，一是改善棄風率，二是現金流情況好轉。改善棄風率的措施主要是可再生能源發電配額出台，風電可以獲得優先上網。這樣，如果再次出現全國用電量不足時，風電跟火電的競爭上網有望得到紓緩。之後就是加快高壓及特高壓輸電項目審批以及動工，讓電量產能過剩的地區，如內蒙等地，能夠把電力輸送到需求旺盛的東部地區。
有消息說風電公司已開始從財政部收到首季電價補貼逾期付款。這算是一個相當利好的進程，原因是一直有講法因可再生能源發展基金缺口愈來愈大，二○一○年前只需一年時間就可以收回的補貼，到了之後變成了超過兩年亦沒有結算。現在結算時間明顯縮短，大幅度地減少公司的財務開支。雖然不知道長遠來說，財政部打算怎樣解決可再生能源發展基金缺口的問題，但是以上消息起碼證實了扶持政策初步是到位的。
申銀萬國證券香港聯席董事 王雅媛（Victoria）
王雅媛為持牌人士，並沒有持有以上股票。
我的投資博客：http://wangyayuan.qzone.qq.com